1）上周五（3.1日）两部分联合印发《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》，其中提及“2025年全面淘汰运行年限超25年且能效达不到准入水平的配电变压器”，国内变压器需求也有望迎来“老旧电网改造”的逻辑。
2）电力设备出海核心标的逻辑持续强化。新能源装机、制造业回流、老旧电网改造三重因素催化下的电力设备出海景气度高企，海外伊顿等龙头企业财报也在持续印证景气度。在变压器环节，金盘具备的海外产能布局先发优势、渠道&品牌认知度、数字工厂的制造能力确保其有望享受2-3年的红利期。
#后续还可以关注什么？
1）“海外订单快速提升——海外收入占比提升——盈利能力提升”这一逻辑链条具备自我强化效应。从市场空间来看，海外的市场空间完全有潜力“再造”一个金盘。
2）重视数字制造能力基座的“外溢”效应。浅层来看，数字制造能力对企业的成本管控、运营效率，以及反映到财报上的毛利率等指标持续优化；深层次视角来看，全流程数字化生产模式的企业具备极强的柔性化制造能力，产品层面具备极强延展性。而在流程中所持续积累的数据资产，中远期也有望发挥价值。
3）下游需求持续高景气的背景下，预计供需环节紧俏现象可能进一步向上游原材料端传导。作为国内干变龙头，预计公司不排除通过内生或外延方式向产业链上游延伸布局。