时间：2023-7-6
来源：国信证券
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6月行情回顾：6月恒生科技指数单月上涨7.8%。其中6月1日-6月16日累计上涨16.7%，6月19日-6月30日累计下跌7.6%，主要受到市场对宏观经济、美联储加息、中美关系缓和的预期变动影响。截至2023年6月30日，恒生科技指数PE-TTM为25.13x，处于恒生科技指数成立以来1.32%分位点。个股方面，互联网板块多数股票股价录得上涨，亚马逊、微软、网易为年初至今累计涨幅前三的股票。
人工智能动态：1）网信办发布深度合成服务算法备案清单；2）OpenAI宣布对其大型语言模型API进行重大更新，并计划创建一个LLM版的App Store；3）微软发布Windows Copilot预览版；4）Meta发布MusicGen、Voicebox，计划在Facebook和Instagram产品中加入AI并推出新社交平台Threads；5）百度文心大模型已经迭代到3.5版本，与3.0版本相比训练速度提速2倍，推理速度增17倍，模型效果累增超50%；6）腾讯云召开行业大模型及智能应用技术峰会；7）字节跳动旗下火山引擎发布MaaS平台“火山方舟”。互联网行业动态：1）游戏：6月游戏版号下发，米哈游新品登顶5月出海手游收入榜；2）移动支付：2023Q1非银支付TPV同比增长11%；3）广告：市场监管总局部署加强广告监管领域行风突出问题排查治理；4）短视频：抖音集团成杭州第19届亚运会持权转播商；5）电商：5月社零总额37803亿元，同比增长12.7%，线上零售渗透率进一步提升至28.8%。6）本地生活：抖音调整外卖业务目标，京东成立创新零售部。
投资建议：互联网公司财报已陆续发放，各公司利润端集体表现亮眼，多数公司收入表现也超出此前市场一致预测。我们认为互联网有反弹机会，当前龙头公司估值处于低位。
风险提示：政策风险，疫情反复风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。
风险提示：本资料仅作参考，不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。