从汇率角度看日本失去30年。
不可能三角：汇率，货币政策，资本自由流动。
日本的选择是汇率和自由流动。认可资本外流
美国的选择也是汇率和自由流动。认可资本外流。
但同样是选择认可资本外流。日本还想抓住实业，美国放弃了实业。
所以就变成了不可能四角，汇率，货币政策，实业和自由流动。
由于日本是资源稀缺国，所以它要维持高汇率，在这种情况下，如果他还要保留实业，那么就不能让本国都去搞服务业，这样在高汇率和实业相对缺乏竞争力的情况下，就会导致比美国更严重的资本外流。最终的现象就是工资由于其他国的技术进步，自然趋向于有国际竞争力的平均值，国内工资长期不能增长，经济停滞。
美国，选择放弃实业，发展金融服务业，那么虽然有资本外流，但是服务业工资属于本国定价，容易拉。所以经济不会停滞。
中国在不可能四角，选择的是实业，货币政策和汇率。只要中国资本是保持不可自由流动，或者有管控的流动，就不太会出现日本的停滞情况，而且中国相对不是资源稀缺国，适当放弃汇率其实也可以。而流动性锁定在国内，所以地产和股市周期性上涨不可避免，因为国内流动性根本出不去，流动性长期来看，总体还是会过剩的。和人口关系不大。