巴菲特说过投资只需要学两门课程，一是如何给企业估值，二是如何看待股市波动。
看似简单，但是巴菲特的搭档芒格说投资并不简单。认为投资简单的人都是傻瓜。
很多券商研究报告上可以看到很多研究员给出的公司目标估值，大部分只能看看，不能当真。其实大部分人是没有资格谈估值的，有人可能很随意说这个估值很贵，这个估值太便宜了，绝大部分情况都是没有依据的。
估值的前提是你得懂宏观经济，中观行业，微观企业，这些都是值得下苦功夫的地方，也是一个优秀投资人的核心竞争力体现。
首先是宏观经济，这里不是指预测，因为宏观经济无法预测，但是影响企业经营与估值，比如之前的疫情，大环境不好，行业企业难以独善其身，2008年金融危机引发经济危机，很多行业需求悬崖式下跌，最终反应到企业的业绩报表，比如理解了中美之间博弈的长期性，就会对出口欧美产品的相关企业更加谨慎；中观行业，投资之前投资人大概需要了解行业的发展阶段，增长速度，重大的风险点在哪里，政策的态度等等，不懂行业很有可能在互联网用户见顶之时重仓看似合理估值的腾讯，高估其未来的增长，在增速最快的阶段去买入极度高估的新能源板块；最后是微观企业，也是这里需要花功夫最深的地方，需要研究行业内企业间的竞争格局，企业的核心竞争力（护城河），未来业绩增长情况，负债率的分析，盈利能力的预估（roe和毛利率变化趋势），管理层的历史表现，企业在融资分红方面的历史表现，中长期的资本开支和现金流情况等等，最终回归到一个未来现金流折现的概念。
如果一个投资人在没有完整研究宏观经济，中观行业，微观企业之前，贸然给一个企业下高估或者低估的定论是负不责任的。估值的功夫占了投资的一半，需要投资人不断下功夫，有一本书《巴菲特估值逻辑》是其他投资人对巴菲特20个投资案例深入复盘，非常值得一读，完成对估值理解的进阶。
如何看待股市波动，这个看似简单的问题，却与人性深度挂钩，低买高卖看似可以简单执行，但是人一旦进入资本市场就会把人性放大，虽然学习估值理论可以让投资人更加理性的看待股市的波动，但是很多情况下我们很有可能基于本能做出反应，遇到股市大跌仍然对于长期看好的企业不敢动手，或者上涨初期一波调整就交出了珍贵的筹码，因为人性中的短视，贪婪，恐惧、自私根深蒂固，这些在原始社会对人生存至关重要的基因却成了投资大敌。
估值是基本功，理解企业未来发展的概率分布，然后努力克服人性在股价波动中找到对自己胜率有利的位置下注，这是一个投资人长期研究和实践的进步方向。
有一个事情巴菲特没有说，但很重要，就是如何控制自己的欲望，可能对于巴菲特来说是自然的事情，所以没有必要说，欲望占据上风可能就会失去理性的判断，长期在资本市场难免产生杠杆投资，孤注一掷这样的危险动作，想让资产快速增值，结果往往不尽如人意，看看老巴，现在还是开车10多万的车，住着小镇的老房子，行情好吃3美金的汉堡套餐，行情不好吃2.5美金的套餐，这是对人性和欲望的顶级控制。