$碧桂园(02007)$ $中国恒大(03333)$ $融创中国(01918)$ 刺激楼市政策一个关键因素是钱。2015年至2017年的棚改货币化政策，曾令国内三四线城市楼市火热，楼价升幅跑赢了一线城市。当年的盛宴有货币政策支持，地方政府及发展商以棚改项目作抵押，便可借入资金用于棚区重建发展，并以现金方式向受影响住户作出赔偿，一时间消费力大振，大家都有钱买新房，下线城市楼市由供过于求，变成供不应求。
水能载舟亦能覆舟，2018年中央开始意识到楼市过热，收紧棚改项目审批，叫停多家民营房企的发债活动，适逢2017年至2018年美国进入加息周期，国际融资也愈来愈困难，叠加人民币贬值，美元融资成本更高。之后，2020年8月中央推出3条红线政策，严格限制高负债企业再融资，接着是疫情动态清零，开发商卖楼更困难，去年美国开始大幅加息，内房商不少陷入债务漩涡，难以自拔。
面对泡沫年代遗留下来的负债，即使楼市有点小阳春，要偿还巨债仍会十分吃力。中央棚改中了招，看来今次不会再大举放水救楼市和房企。