高盛从美国、日本和香港的经验，看中国房地产调整的空间和时间：参考美国还有3年，下跌幅度为40%；参考香港还有2年，下跌幅度为70%；参考日本还有17年，下跌幅度最大80％。当中国有6500万套房屋(占全国总数的1/5)空置，房地产价格已跌至2018年的水平时，就知道它的繁荣已经结束了。要考虑中国人口下降的影响，这是最大变数，若未来五年减少2000万人，那么就是取美国、日本和香港的最坏的结果。日本通缩30年，76%中产返贫。如果再参考加沙地带房价，就没办法预测了…