信立泰是家以心血管产品起家并以此为特色的医药公司，近些年也是受到了集采的影响，并向创新药企转型的制药公司，粗看了年报及一季报，简单谈几点：
1. 2023 年，公司实现营业收入 33.65 亿元，同比-3.35%;净利润5.8%，同比-8.95%。研发投入 10.47 亿元，占营收31.13%;销售费用10.16 亿元，占营收30.18%（与同类型企业相比研发费用比例较高，销售费用比例相当）。
一季度营收10.91亿，同比22.92%,净利润2.00亿，略降，单季营收创自2019年Q4以来的新高，一般来说心血管药品Q1不是销售旺季，Q1的增长可以观察下其持续性，国内药企的陋习没有单品的具体销售金额，只能猜测估计跟刚进医保的恩那罗进医保后的医院准入放量有关，从Q1的销售费用可以观察同比+37.31%，因为春节的因素通常Q1不是推广工作吃重的时段，估计还是跟加大新品的推广力度有关，这也是导致Q1增收不增利的原因之一（另外是Q1的研发费用大增38.95%有关）。
2. 看下目前的产品结构及管线，目前销售的主要品种有泰嘉、恩那罗、信立坦，欣复泰
沙坦类高血压药物信立坦已经取代泰嘉成为公司最大的单品，去年底再次通过谈判纳入国家医保，价格略有下降。根据现行规则， 本次谈判协议到期后，信立坦将会被列入医保药品常规目录乙类范围管理，暂执行现行支 付标准，不再另行谈判，这对长期产品的放量非常有好处，尤其是在市场上其他几个原研和其仿制品沙坦类药物进入集采后价格大跌，这对信立坦的推广大有好处（原因不可直说只能意会）。
昔日明星泰嘉续标后单价下降，此外受到天津、福建等地区续约未中标的影 响，收入、利润贡献下降，继续拖后腿。
创新药恩那罗，主要用于CKD的肾性贫血治疗，2023 年底通过谈判首次纳入国家医保，是今后几年公司能够加快增长的关键。
欣复泰 (特立帕肽注射液)上市后，目前已替代粉针成为主要销售剂型。目前粉针加水针占据了特立帕肽市场 70%以上的 PTD(病人治疗天数)份额，因为没有长期跟踪此产品无法对销售做出预测，但根据以往对骨松市场的了解市场潜力不大。
公司的设想是依靠在心血管领域的场面耕耘，除了药品外还想在支架等医疗器械耗材方面有所发展，但现在国内支架的竞争格局即便是常年在此领域深耕的厂家都已经是惨淡经营了，一个新来的更是讨不到什么好处，个人非常不看好，能不亏本就万幸了。
后续的管线中，主要还是心血管产品，目前已经布局了以信立坦为基础的一系列保护心衰、复方高血压制剂等产品。
公司多个产品处于 NDA 或 III 期临床阶段。 SAL0107、SAL067(苯甲酸福格列汀)、S086(高血压适应症)、SAL0108 均已申报 NDA，正在 CDE 审核中。SAL056(长效特立帕肽)完成 III 期临床试验阶段并已锁库; S086(慢性心衰适应症)正在 III 期临床试验的患者入组阶段;SAL003(重组全人源抗PCSK9 单克隆抗体注射液)完成 III 期临床试验的首例患者入组，进展顺利。S086/苯磺酸 氨氯地平复方制剂(SAL0130)正在开展联合给药的 III 期临床。
后续管线续接的还不错，后面2，3年陆续会有新产品或新适应症上市。
3. 公司资产负债表健康，截止现金类资产近15亿，基本无负债，去年底经营现金流净额8.39亿大于净利润5.8亿
4. 目前PE62倍，PS8倍，股息率1.57%，公司历年来的分红率基本都在8成以上，这点不错。
信立泰目前已经走出了泰嘉集采降价给公司带来巨大困境的局面，后续产品虽然没有特别大的爆品，但已经初步形成了产品梯队。但目前估值偏高，如果有合适的价格可能会介入。
错别字不改了，眼睛也花了。
$信立泰(SZ002294)$