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2021年10月时我就判断中国神华能值9000亿，而且9000亿只是合理估值，并未高估，现在正在一步步走向这个目标而已。基金经理集体都错失优质煤炭股，不是市场的错，不是基金经理的错，只是我研究太强而已。
中国神华合理估值9000亿，中煤能源和陕西煤业合理估值3000亿，15倍市盈率只是所有优质煤炭股的合理估值，记住，这只是合理估值，离高估还远着呢，离泡沫还远着呢。
市场一直对煤炭偏见太深，显得我一直格格不入，是我的问题，我层次太高了。
中国神华市值超过了宁德时代，很多人内心酸酸的，落后的旧能源怎么能超过先进的新能源龙头呢？
宁德时代是否极度低估和当下还能跌多少今天暂且不讨论。但2021年10月时我就用现金流折现法测算出中国神华能值9000亿市值，而且后续每年还会有10%的收益。而当时只有4000亿市值，低估太明显，这就不是每年10%的，而是要再估值翻倍的基础上，再加上10%的收益率。以下测算方法是2021年10月写的，现在只是才刚刚验证而已。
现金流折现法估值中国神华:假设未来中国神华自由现金流平均每年1000亿元，0增长，8%折现率，那现值应该值11574亿元，较当前市值4297亿元还有169%的增长空间，而且未来每年还有8%的收益。假设是10%的折现率，则当前市值可以值9000亿元，未来每年还有10%的收益。这个很像几年前被低估的长江电力，长江电力2000亿市值时分析师就用自由现金流折现法算出长江电力值4000亿元。长江电力确定性更高，所以估值早早回归了。中国神华为代表的优质煤炭股，以前确定性不高，所以不能用自有现金流法估值，但现在和未来煤炭股成为现金流高确定性的股票，就可以用保守的现金流折现法估值。为啥中国神华变得高确定性了，因为神华储量大，产能大，成本低。储量大代表了长长的坡，类永续经营。产能大、成本低，代表了厚厚的雪，远高于行业平均水平的现金流。就像石油降到30美元，中国石油亏成狗时，也不会影响沙特阿美和中国海洋石油赚钱一样。当东北、东部、中部、南方煤炭开采成本超过500元一吨时，中国神华还是130一吨，这就是高现金流的确定性。在以前，煤炭价格高时就蜂蛹上产能，过几年就会搞成过剩，价格波动很大，这几年供给侧改革和碳中和下严格限制产能，在行业景气时无法大规模扩产能，就从源头上降低周期属性了。所以像神华这样的优质煤炭股集合了长坡后续低周期特征，保证了在行业底部时也有很好的现金流和净利润，那就可以用现金流折现法估值了，当然不会很精确，在一个保守假设下，算出一个大体的估值就很好了。当然陕西煤业，中煤能源，露天煤业等低成本煤矿也具备这种特性。$中国神华(SH601088)$ $中煤能源(01898)$ $陕西煤业(SH601225)$
煤炭股可能只有山西煤炭股才可以说稳定的业绩，神华和陕煤等西部煤矿多不具备业绩稳定性一说，东部的面临资源枯竭就不用说了。神华和陕煤有所得税提高的必然性，西部现在所得税为15%，山西所得税为25%，至于其他税费，显然西部神华和陕煤税费低于山西。然而2030年后，神华和陕煤为代表的西部煤企基本不能享受15%的所得税优惠，其他税费会不会提高就不好说，神华和陕煤所谓低成本和业绩稳定只是短期的特殊税费造成的，存在必然的税费提高风险，不存在业绩稳定性，当然也不存在高股息稳定性
2021年10月时我就判断中国神华能值9000亿，而且9000亿只是合理估值，并未高估，现在正在一步步走向这个目标而已。基金经理集体都错失优质煤炭股，不是市场的错，不是基金经理的错，只是我研究太强而已。
中国神华合理估值9000亿，中煤能源和陕西煤业合理估值3000亿，15倍市盈率只是所有优质煤炭股的合理估值，记住，这只是合理估值，离高估还远着呢，离泡沫还远着呢。
市场一直对煤炭偏见太深，显得我一直格格不入，是我的问题，我层次太高了。
中国神华市值超过了宁德时代，很多人内心酸酸的，落后的旧能源怎么能超过先进的新能源龙头呢？
宁德时代是否极度低估和当下还能跌多少今天暂且不讨论。但2021年10月时我就用现金流折现法测算出中国神华能值9000亿市值，而且后续每年还会有10%的收益。而当时只有4000亿市值，低估太明显，这就不是每年10%的，而是要再估值翻倍的基础上，再加上10%的收益率。以下测算方法是2021年10月写的，现在只是才刚刚验证而已。
现金流折现法估值中国神华:假设未来中国神华自由现金流平均每年1000亿元，0增长，8%折现率，那现值应该值11574亿元，较当前市值4297亿元还有169%的增长空间，而且未来每年还有8%的收益。假设是10%的折现率，则当前市值可以值9000亿元，未来每年还有10%的收益。这个很像几年前被低估的长江电力，长江电力2000亿市值时分析师就用自由现金流折现法算出长江电力值4000亿元。长江电力确定性更高，所以估值早早回归了。中国神华为代表的优质煤炭股，以前确定性不高，所以不能用自有现金流法估值，但现在和未来煤炭股成为现金流高确定性的股票，就可以用保守的现金流折现法估值。为啥中国神华变得高确定性了，因为神华储量大，产能大，成本低。储量大代表了长长的坡，类永续经营。产能大、成本低，代表了厚厚的雪，远高于行业平均水平的现金流。就像石油降到30美元，中国石油亏成狗时，也不会影响沙特阿美和中国海洋石油赚钱一样。当东北、东部、中部、南方煤炭开采成本超过500元一吨时，中国神华还是130一吨，这就是高现金流的确定性。在以前，煤炭价格高时就蜂蛹上产能，过几年就会搞成过剩，价格波动很大，这几年供给侧改革和碳中和下严格限制产能，在行业景气时无法大规模扩产能，就从源头上降低周期属性了。所以像神华这样的优质煤炭股集合了长坡后续低周期特征，保证了在行业底部时也有很好的现金流和净利润，那就可以用现金流折现法估值了，当然不会很精确，在一个保守假设下，算出一个大体的估值就很好了。当然陕西煤业，中煤能源，露天煤业等低成本煤矿也具备这种特性。$中国神华(SH601088)$ $中煤能源(01898)$ $陕西煤业(SH601225)$
去年10月写的中国神华的估值分析
同问1000亿怎么来的，现在每年归母利润才400来亿
1000亿是怎么来的？
有预见性，比现在吹的强多了
1000亿是不是乐观了…
现金折现估值有个前提，就是供给需求都要稳定，而一般头部企业供给稳定都能做到，需求稳定则要看行业的，比如锚定房地产的需求，就很不稳定
电力锚定的是新能源车的发展，只要新能源车还能卖，需求就是稳定的
关于中煤的计提我真的想笑，知道美股怎么看待高景气度行业下个股的计提的嘛？
直接无视。。。
笑死，AMD和英特尔都如此，都只看扣非都的东东，什么计提，没看见没看见
当然，这仅限于高景气度行业
现金流折现法估值中国神华，长长的坡，厚厚的雪，适合滚雪球。
楼主牛。