$百度集团-SW(09888)$ $百度(BIDU)$

1. 国外资本不看好国内AI企业，特别是大模型，原因和李彦宏提到的大模型开源密切相关。从逻辑上，国外拥有强大的算力和更优秀的人才，国内一定玩不过国外。大模型有极强的通用能力，只有第一名有资格闭源。别家闭源没有意义，没有人会用。现在meta开源了Llama3，对openAI和Gemini影响不大，但是对国内的玩家是有影响的。百度要证明自己，必须要保持自己在大模型上的相对领先，推出比文心4.0更强大的模型。虽然从逻辑上很难，但这并不是不可能，文心4.0已经是半年前的产品，而开源的Llama3用了六个月才追上第一阵营（文心在我心中是和GPT4，Gemini第一阵营的模型）。百度不断强调自己训练效率高，一定是在训练更强的模型，但究竟差GPT5多少是未知的。

2. 我对于L2+的自动驾驶的商业变现还是持怀疑态度的。这玩意只能起到辅助的作用，出了事还是车主承担全部责任，却要让消费者花几万块买账，如果不是遥遥领先叫的响亮，商业模式成立吗？在这件事上，百度在内部肯定是有争论的，所以才出现摇摆不定。马斯克肯定也思考了这个事情，但他那套在中国行不通。这个路线争议很重要，L2+和L4完全是两个不同的路子，在很多算法的逻辑层面都是完全不一样的。一个是单车的智能，另一个是车路图协同的智能。

3. 产品端，不论是搜索、各种app还是小度，大模型对于产品体验的赋能使得其在竞品的对决中获胜，最终利用流量，广告也好电商也好，去变现，这也是一个很好的逻辑。这就是李彦宏所谓的AI原生应用。像百度地图完全有成为超级app的能力，很多使用场景都是出行的地点决定吃的和住哪，而非反之。用小度、文库的搜题切入教育也很好。有AI加持是百度移动生态很好的底牌。

1中性偏负面，2、3我比较乐观。客观说，百度的价格比较便宜，值得下注去博大模型和自动驾驶的商业变现。虽然后者的不确定性较高，我的预判也很可能是错的，但耐不住股票便宜，错了也亏不了多少，应该只会输时间。我还是比较信仰AGI的，奈何美国那几个的股票太贵。给百度3年，20%的仓位试试。