20231127
【ST康美】2.00，月线低点1.56
（1）总市值:277.3亿元，中药行业市值9/74，23年前三季度营业收入18/74，营收略低的康缘药业（34.94亿元）市值110.8亿元。
（2）形态分析：月线底部
（3）企业性质:国企，控股股东广东神农氏企业管理合伙企业(有限合伙)（25.78%），广东医药集团子公司，广东市人民政府控股。
（4）主营业务：中药饮片生产销售。医药工业和商业（76.76%），保健食品（13.15%），物业租赁和其他（10.09%）。截止2023年8月，公司共计种植中药材面积4.5万亩。公司核心业务是中药饮片，实施以中药饮片生产、销售为核心的中医药全产业链一体化运营模式。
（5）营业收入:22年营业收入41.8亿元，23年前三季度营业收入35.34亿元，增长29.84%
（6）核心资产:截止930，应收票据及应收账款18.94亿元，存货28.14亿元，投资性房地产27.04亿元，固定资产35.93亿元，资产合计145.65亿元，归母权益68.01亿元。
（7）财务状况：货币资金11.86亿元，短期借款0.33亿元，一年内到期非流动负债0.41亿元，长期借款0元，应付债券0亿元，财务稳健。
（8）归母净利润分析:22年亏26.89亿元，23年前三季度亏1.48亿元。主要原因是收入规模虽然增长，仍无法覆盖销售费用和管理费用的增加。
（9）前十流通股东变化:截止930，无变动。
（10）ST说明：实施风险警示的起始日：2021年4月29日。原因：①立信会计师事务所对公司2020年度出具了否定意见的内部控制审计报告②公司以前年度违规向关联方提供资金，形成关联方非经营性资金占用。ST解除进展：2023年4月29日，天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2022年度内部控制进行审计，出具了标准无保留意见的内部控制审计报告，公司内部控制缺陷整改完成，内部控制运行有效。2023年4月29日，公司发布申请撤销其他风险警示的公告。2023年6月14日发布撤回申请撤销公司股票其他风险警示的公告。原因是：①未决诉讼预计负债共计60,916.28万元，对应诉讼已经向法院提起上诉，二审已开庭，公司目前尚未收到二审判决书。②公司2022年度归属于上市公司股东的净利润为-268,867.40万元，盈利能力尚待进一步恢复。
（11）重整进度:已完成。（1）根据《重整投资协议》，重整投资人广东神农氏及财务投资人共同支付不超过65亿元的投资资金，获得康美药业4,145,296,141股的转增股票，每股成本1.56元，目前神农氏（25.78%）已经成为新的控股股东。（2）2023年11月21日，康美实业持有上市公司1.55亿股被竞拍成功，成交价1.79元每股。竞拍成功后康美实业持股比例下降为4.1%。
（12）个人观点：（1）公司重整已经执行完毕，账面资金宽裕，摘帽是时间问题（2）公司目前最大的问题是总市值高，ST康美目前市值是277.3亿元，营收略低的康缘药业市值110.8亿元，比正常公司还要贵一倍。（3）企业经营正在逐步恢复。
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