7月份我的组合实现投资收益11%。截至7月28日，我的投资组合净值1.0038，较年初下跌1%，同期沪深300指数上涨3.3%，我的组合收益跑输沪深300指数收益4.3个百分点。整个上半年，我的组合收益一直大幅低于市场指数，高的时候跑输达15%。终于，7月份手里的股票的价值优势开始显现，尤其是$周黑鸭(01458)$ $美团-W(03690)$ $滴滴粉单市场(DIDIY)$ 三只股票，价值明显启动向合理价值回归。过去的7月发生了太多，简单总结一下。
我的组合中，总仓位占比为85%左右，其中现金占比15%，中资公司仓位占比56%，美资公司仓位占比29%，中资公司分别为周黑鸭、贵州茅台、分众传媒、滴滴、美团、凌霄泵业，美资公司分别为ETSY、加拿大太平洋铁路、快扣、IDEX、APH、ORLY、WAT。具体持股仓位如下：
本月的主要操作是略略降低了分众传媒的仓位，另外，降低了美股中价格显得略微有些高的股票如APH、IDEX、FAST的仓位，另外增加了少量ORLY和CP的仓位。
1.关于周黑鸭。
周黑鸭昨天发公告，说上半年盈利大约1亿元。这个消息打消了市场对它的各种悲观猜测和未来的悲观预期。上半年1-2月由于疫情销售基本是荒废了，3月才开始缓慢复苏。而且，上半年原材料成本较高。在这种情况下，上半年实现1亿净利，那么，下半年能不能实现2亿净利？这个把握我看挺大的。也就是说，以周黑鸭现在的能力，正常状态下，一年是可以赚4亿左右净利的。随着加盟店网络的扩张，未来达到5-6亿的可能性有没有，有，而且还不小。那么，价格回到6-7元是把握很大的。
那么，年初周黑鸭管理层为什么要来那么一出极度悲观的市场指引？这没法不让人怀疑管理层的蓄意打压。当时周黑鸭管理层一个人出来说市场太乐观了、今年恐怕只有2亿净利，然后管理层又书面向市场解释，说会努力实现2亿以上净利润，并说这是努力目标但不是预测，总之，给人感觉就是要让市场相信今年利润会很差，只有2亿多。
这个消息当时让我吃惊又迷惑不解，你怎么可能全年只有2亿净利？即使你觉得悲观，你又怎么可能在一年刚开始不到一个月的时刻就准确预测今年净利？当时我的一个猜测就是，要么你身上有个财务雷，要么你是故意引导市场然后有些人想吸筹。我当时主要怀疑是前者。
但是这个半年经营业绩的公告实际上是告诉我们，周黑鸭没有财务雷。那么，怎么不让人怀疑你是后者的用心？当然还有最后一种可能就是管理层处理对外投资者关系太愚蠢了，乱说。但这个可能性我是不相信的，经历了十年的风风雨雨，周黑鸭已经是老江湖了，怎么会犯这种低级错误？
最后，我只能说，等这次投资完成后，我会逐渐远离这家公司。
2.关于CP和Oreilly
加拿大太平洋铁路的经营业绩非常亮眼，直接把原来30多倍的PE干成了24倍！所以我基本保持它的仓位不变。这不是个太贵的价格，算是在合理区间的价格。
OREILLY的业绩也是非常亮眼，28-29倍的PE直接变成了24-25，于是我把它少量买入，加入了自己的组合。这是一家我非常喜欢的公司，我以前就写过东西解释我为什么喜欢它。来到美国后，我到过两家OREILLY的店里去看过，浏览完它的主要的商品品类，我认为它还真是不错的生意，以前关于汽车电动化会给它带来什么冲击的顾虑基本打消了。当然，我也错过了它20%的上涨。
3.关于牛市是否来了
很明确，牛市已经来了。大牛还是小牛？我不清楚，但是肯定是来了。为什么呢？原因如下：
一、扩投资、扩需求的政策开始动真格了。
中国当前的经济增长，最大的一块还是在房地产。有一种严重错误的认识流行于普通民众和顶层XX者，那就是认为房地产拖累了经济的健康发展，所以只有把房地产压下去，经济才能活越发展起来。有的人甚至用“一鲸落、万物生”这样的文学语言来形容对房地产的压制。
这是愚蠢的、看门大爷水平的认识。
经济增长是为了实现人们生活水平的不断提高，从村里搬进城里、把老破小换新美大是生活水平提高的最重要的内容！发展房地产，就是提高人民群众的生活品质的重要内容！什么时候房地产发展反而成了人民生活水平提高的对立面了？实际上人们对房地产的厌恶主要是因为房价高。这个不错，房价高确实是重要的阻碍。但是房价为什么高？原因很简单很清楚：供给太少了！各地不肯增加土地供应，贪婪享受着高房价带来的土地财政收益。这才是问题的关键。那么，既要保证房地产健康发展又要稳步提高人民群众生活水品，办法是什么？很清楚：扩大土地供应。应该从供应面想办法，而不是反过来去打击需求面，说都是人们太想买房子结果造成高房价……这是什么思维呢？每年卖地收入那么高，难道XX不知道房价为什么这么高么？
总算开始出台实质性的支持放低地产健康发展的政策了！如此，经济会很快复苏。为什么？房地产这个产业链上产生了太多的GDP、GNP，没有这个产业链的活跃，其他任何领域的投资都不值一提，体量上根本比不上，不是一个数量级。
所以，我们可以乐观地预期，未来两年，经济将实质性复苏，股市的牛市也实实在在地来了！
二、关于对XX资本的态度转变
可能谁也讲不清楚为什么前段时间那么猛力鞭打，谁也讲不清楚为什么现在又开始温暖呵护。不需要清楚，只需要知道现在又开始温暖呵护就好了！
所以，放心拿着美团和滴滴这两个处于低谷还没有涨起来的公司。直到它涨起来。
4.未来是否还要继续向西边市场转移？
长期看是肯定的。我一直留着近60%的中资公司仓位，就是为了等这一天。这一天终于来了，当然要让这60%好好发挥力量了！
最美好的想象是，未来一年西边倾颓，东边大涨，如此，就可以完成完美转换。看起来这个梦似乎有点要变真的了。
本文是作者自己的投资思考，不是推荐股票。读者要为自己的投资负全责，请勿抄作业，风险很大！