@云蒙 是投资者中的大V，财经高学历， 应该也是职业投资人士，水平被我们敬仰，这些年也遇到了重大投资挫折。
对于投资中出现的重大挫折，一般是由这么几种原因造成的，首先是研究出现了重大方向性错误，比如对公司的估值严重判断错误。第二种是市场遇到重大挫折，品种没什么问题，市场出现系统性风险，几乎所有的股票都出现大幅下挫。
为了防范出现重大挫折，投资组合的管理中，必须拥有风险控制办法。针对防范研究出现的错误，可以采取同一个行业分不同的品种，减少单吊的投资组合。一个行业中总会有几个龙头企业，不可能同时出现经营上的风险。而对于行业的方向判断错误，可以通过不同行业的分散，来应对整体的投资风险。无论出现什么原因的重大挫折，最应该做的事，清仓离场观望，分析自我原因，到底错在了哪里？择机重新构建投资组合。
每一次非理性的牛市，都需要很长时间消化。 同理，每一次非理性熊市，也需要很长时间的牛市，来消化。
应该说，云蒙的这几年的应对，总体上是比较成功的。先进建行，回避了招商银行的回落。待招行回稳后，又重新重仓了招行。
非常可惜的是，云蒙精于会计报表的研究，这本身没有任何问题，在建行的选择上面，并不是优选。应该选择交行或者中行，属于银行业研究中出现了大方向的问题。
自2020年开始，银行业出现的利差缩小趋势，应对方法很简单，就是看估值，加上哪家银行相对有应对措施，这个应对措施就是：非息收入占比，与国际化业务。交通银行估值低，股息率高，非息化占比也高，是一个完美选择。而中国银行国际化业务占比高达1/4，估值水平也很低，股息率也比较高，是另一个完美选择。招商银行当时估值水平很高，虽然非息化收入占比也很高，应该是一个回避的品种。
四年以后的今天，招商银行与交通银行估值水平相当，非息化占比比例也相当，股息率也相当。我虽然增持了一些招商银行，但是仍然没舍得出手交通银行。交通银行今年第一季度，非息收入占比仍然高达38%，作为利差最小的银行之一，这么大的一个被人诟病的缺点，而优点却被很多人看不到。
这就是这几年大的投资逻辑。
针对@云蒙 ，没有任何不敬之处，只是个人的一些感想。