$上海实业环境(00807)$ 新董事长交出的第一份业绩，让人大跌眼镜，提前把包袱甩掉，也好轻装上阵，只是暂时苦了公众股东。拆开来看，现金流历史最好，经营+投资净流入5亿，多年来首次转正。水处理作为第一主业，还在稳健增长中，提价的收益将继续在24年兑现，为公司提供稳定的现金（应收账款）收入。固废爆了个雷，但主要项目都已建成投运，即将进入收获期，至少不能算负资产。即使只计算水处理业务，公司的估值也是污水上市公司里面最低的，不到北控、光大的一半，主要归功于铁公鸡一般的股息。其实钱留给公司还是股东，只要能创造价值，都是合理的，管理层不想派息，可以继续投资高回报的项目，或者降下负债，但还是要加强投资者沟通和信息披露，提前管理市场预期，避免本次惨案的发生。