关于万华化学的债务解读
万华化学是A股的一个明星公司，近20年ROE一直很高，这也引起了我的兴趣。之前只是简单看PB，在我自认为估值低的时候买了一些。最近看财报，万华化学的财报有很多的亮点，这个雪球上众多的朋友都谈论过，我就不重复了。但是，我也发现一处我怎么都不明白的地方，就是万华化学的负债。
首先是短期偿债能力，近20年呈现明显的下降趋势，而且它的短期偿债能力比陶氏化学和亨斯曼材料还要差：
下面看负债率，有息负债率比资产负债率要低不少，但是我把万华和中国石油、中国石化、中国海油进行对比，发现万华的负债率还是明显太高了：
针对万华化学负债率一直比较高这一现象，有不少人认为它一直在进行产能扩张，并且扩展取得了良好的成绩。我始终心理不放心，所以今天下载了中国石油、中国石化、中国海油和万华最近20年的数据进行对比（海油是从2018年数据开始对比），下面表格数据是近20年数据之和，单位是亿：
中国石油、中国石化、中国海油20年借款和投资活动的现金流支出净额相差都不太大，而万华化学借款是4240.07亿，投资支出是2054.12，相差一倍多。那么相差的这些资金到哪里去了？我实在想不明白，总有一些不太好的猜想。所以，我今天清仓了手中的万华。
写这篇文章，一方面是作为自己投资的一个记录，希望自己长时间积累能有所长进。同时，也是因为雪球中牛人比较多，也希望有牛人批评指正。
@三叶虫投资 关注您几年了，我的认识很粗浅，非常希望能得到您的指教，多谢多谢！
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我不是财务专业的，对财报的解读很可能会很不靠谱。
我讨论的股票有些是我已经持股的，或者计划适当时候买入的，虽然我很想理性分析，但是难免范屁股决定脑袋这类错误。
对于我的任何错误，欢迎批评指正，我不胜感谢。只要没有侮辱性语言都没有问题。