$腾讯音乐(TME)$ 2024 Q1 电话会议提要

1. 财务业绩概览

营收情况：TME在2024年第一季度的营收为9.3571亿美元，尽管同比下降了6.77%，但仍超出了市场预期的9.3326亿美元，显示出公司的营收能力依然强劲。

盈利情况：公司的EPS为0.15美元，比市场预期的0.14美元高出0.01美元，反映出公司的盈利能力超出了市场预期。

用户增长：音乐付费用户数显著增长至1.135亿，同比增长20%，季度净增用户680万，这一增长创下了公司历史上的新高，表明用户基础在持续扩大。

2. 营收细分

在线音乐服务：收入同比增长43%，达到50亿元人民币，这一增长主要得益于音乐订阅服务的增长以及广告业务的强劲表现。

社交娱乐服务：收入有所下降，同比下降15%至18亿元人民币，这主要是由于公司对某些直播互动功能进行了调整，并实施了更严格的合规程序。

3. 盈利能力

净利润增长：根据IFRS，净利润同比增长28%至15亿元人民币，而非IFRS下的净利润增长24%至18亿元人民币，这表明公司在调整了一些非经常性损益后，其核心业务的盈利能力依然保持了稳健增长。

毛利率提升：毛利率达到40.9%，同比增长7.8个百分点，这一提升主要得益于在线音乐订阅和广告收入的增长，以及内容成本的有效管理。

4. 成本与费用控制

销售与市场费用：同比下降12%，至1.87亿元人民币，这一下降反映了公司在市场推广和品牌建设上更为精准和高效的投入。

一般及行政费用：同比下降7%，至9.49亿元人民币，这表明公司在行政管理和日常运营上的开支得到了有效控制。

5. 产品与技术发展

内容开发：公司通过版权音乐和原创内容的结合，不断丰富音乐库，提供多样化的音乐体验，满足不同用户的个性化需求。

技术创新：

(1) 大型音频模型：公司推出了大型音频模型，通过提高音乐推广的精度，帮助用户发现更多高质量的音乐内容。

(2) AI助手：测试了支持文本和语音聊天的AI助手，以及AI播放列表助手，这些创新功能提升了用户的个性化搜索体验。

(3) 互动奖励计划：公司推出了互动奖励计划，用户可以通过积累的积分兑换试用订阅、数字专辑等福利，这一计划不仅增强了用户体验，也为公司未来商业化开辟了新的途径。

6. 用户增长与留存

用户增长：公司通过多渠道推广和季节性活动，如中国新年期间的促销活动，成功吸引了大量新用户，并通过精细化运营，发现并培养具有长期付费潜力的用户。

用户留存：

(1) AI技术应用：利用AI技术提升推荐系统，通过更精准的个性化推荐，增强用户粘性。

(2) AI生成内容（AIGC）：公司在AIGC领域的探索，如AI生成的音乐和歌声，为用户提供了新的互动方式，提升了用户体验。

7. 社会责任与合作

社会责任：公司与腾讯慈善合作，通过艺术展览和音乐会等形式，推动自闭症意识，展现了公司的社会责任感。

合作伙伴关系：公司与唱片公司和艺术家建立了稳固的合作关系，通过版权合作和原创内容的共同制作，扩大了音乐库的内容，并提升了内容的多样性。

8. 发展战略与展望

内容生态系统：公司将继续构建和扩展内容生态系统，确保拥有全面的音乐库，并在内容合作制作上投入更多资源。

国际发展：公司计划在国际市场上进行内容合作和平台发展，扩大全球影响力，探索新的增长机会。

新业务探索：

(1) 长篇音频服务：作为对现有在线音乐服务的补充，长篇音频服务将满足不同用户群体的需求，特别是儿童相关音乐市场的表现令人鼓舞。

(2) 物联网（IoT）：公司正在探索如何将IoT技术与音乐服务相结合，以提供更加丰富和便捷的用户体验。

9. 长期目标与股东回报

长期发展：TME注重长期可持续发展，平衡季度增长与长期目标，致力于实现马拉松式的长跑，而非短跑。

股东回报：

(1) 现金分红政策：公司宣布了年度现金分红政策，并在2023年发放了2.1亿美元的现金分红，体现了对股东回报的重视。

(2) 股票回购计划：公司执行了股票回购计划，截至2024年3月31日，已回购价值2.355亿美元的32.2百万ADS，进一步增强了股东价值。

10. 问答环节

Alicia Yap（花旗集团） 提问关于2024年的业绩展望，特别是净增用户趋势、每用户平均收入（ARPPU）趋势以及在线音乐收入的整体增长率预期。

回答：公司预计全年在线音乐和订阅收入将表现良好，盈利能力略好于预期。第一季度的净增用户超出预期，预计2024年的总净增用户将超过2022年，但略低于2023年。ARPPU预计将同比增长，但增速较为温和。

Alex Poon（摩根士丹利） 关注毛利率的增长，尤其是在广告和社交娱乐业务季节性负增长的情况下，毛利率如何实现连续增长。

回答：毛利率增长的原因包括音乐订阅和广告收入的显著增长、与唱片公司和艺术家建立的共赢关系、内容成本的有效管理、自有内容的增长以及直播收入分成策略的优化。

Lincoln Kong（高盛） 询问在线音乐服务特别是广告业务的趋势，并询问公司计划实施的新广告格式。

回答：广告业务在第一季度表现强劲，预计第二季度将继续保持增长。公司将利用618购物节等大型活动来服务电商平台广告商，并推出更多多样化的广告格式和商业模式。

Zhang Lei（美国银行美林证券） 提问关于销售及市场费用的趋势，以及如何考虑未来几个季度的驱动因素和整体销售和市场趋势。

回答：第一季度通常是市场活动的低季节，因此营销活动较少。预计第二季度营销费用将上升，但全年营销费用将与去年持平。公司将继续投资于新技术和新产品，如AI生成内容（AIGC）。

Ellie Jiang（麦格理集团） 询问现有用户与新获得用户的平均定价差异，以及AI赋能举措对用户留存的影响。

回答：现有用户保留率高，因为许多是长期用户。新用户通过促销活动获得，尽管折扣已经减少，但新用户的转化率将与促销活动保持一致。AI技术，如大型语言模型和音频模型，正在帮助提高用户留存率。

Fang Wei（瑞穗证券） 关注线下音乐会的策略和商业模式。

回答：2023年对现场表演业务来说是重要的一年，预计今年将继续增长，但增速将正常化。TME的战略包括建立自有IP、组织顶级艺术家巡演、培养年轻音乐家、票务、广告赞助和粉丝经济等。

Thomas Chong（杰富瑞） 提问关于长篇音频和物联网（IoT）等新举措的展望，以及公司的长期目标。

回答：长篇音频将补充现有在线音乐服务，满足不同年龄组用户的需求。公司与腾讯集团保持紧密合作，特别是在第二季度将推出的相关项目将有助于提高用户留存。长期目标是继续发展在线音乐服务，建立内容生态系统，进行内容合作制作，并在国际市场进行发展。

（提示：以上是使用AI工具对电话会议内容提取的概要，不作为任何投资建议，且自动翻译过程可能存在不准确情况。）