土鳖甲骨文

《安全边际》（卡拉曼）经典论述摘抄

一、多数投资者会在哪里跌倒
1.收藏品，例如艺术品、古董、稀有的硬币和棒球扑克牌不是投资品，而应归类于投机品。
2.不用说，投资者能区别百事可乐与毕加索，理解投资品和收藏品的差别。当你辛辛苦苦赚来的钱以及未来的财富安全悬于此线时，混淆两者的代价实在高的无法接受。
我们都...

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我有幸见过很多天赋异禀的人，他们在自己擅长的领域所向披靡，离开了他们擅长的领域，却幼稚的令人难以置信。我不知道为什么会这样，不知道人脑是如何工作的。我只知道，做自己最擅长的事，大脑才能发挥出它的威力。所以说，找到你的大脑最擅长的事，剩下的就是一门心思干到底了。

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你研究的深度越深，就越接近这支股票的“爆点”。如果你觉得这个股票的“春天”要来了，你可以在组合中加重比例，所以组合不是平均的。在你认为最可能爆发的行业里，你可以狠狠地下注。

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我的意思是，如果你买的东西的价格远远低于其价值，而且你买进一个组合，基本上不会亏本。（组合可能分散，巴菲特本人说十到二十只，也可能如本文中重仓3到4家，也可能更集中一些，因人而异，并无定规）

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//@山行:关注的大蓝筹白马里面，能够接近这个的，似乎是海油了。除了前面两年涨了不少，似乎没看出什么大毛病。当然，长期问题还是对新能源汽车的替代，如果五年能赚回市值，似乎也不用太担心，顶多不出彩。

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千万资产要依靠做生意或投资，普通打工人靠工资很难实现。

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，现在的香港似乎找到了新的发展模式——在街头的不再是金发碧眼的欧美人，而更多的是东南亚人、俄罗斯人乃至中东人。
这未必是一种衰落，更可能是一种变化。

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讲的非常好，逻辑清晰明了

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最后，我想用西蒙斯在《数学、常识和运气》的演讲中的结尾来结束本文，西蒙斯说：
我不喜欢和大部队跑，希望尝试新的东西。其次，和最优秀的人一起合作。你发现一个杰出的人，尝试和他合作，能打开你的视野。用正确的人做正确的事情，你会觉得这是一个美丽的事情。第三，不要放弃，至少尝试不...

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大地老师好，近两年一直坚持阅读您的文章。希望跟您学习下，您文章中引用数据所使用的统计分析工具，是用EXCEL表格处理的吗？还是有什么工具软件生成的呢？谢谢

卡拉曼为《证券分析》（第6版）写的导读文章

卡拉曼为《证券分析》（第6版）写的导读文章
75年前本杰明·格雷厄姆和大卫·多德出版了《证券分析》一书，如今日益壮大的价值投资者圈子仍深受其恩泽，对他们感激不已。这两位思想家勤奋过人，具有非凡的洞察力，他们试图给混乱不堪的金融市场理清头绪。他们点燃的指路明灯，为一代代的价值...

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亨德里克·贝森宾德（Hendrik Bessembinder）教授的研究表明，自 1926 年以来，美国股市的全部涨幅都可以归功于表现最好的4%的上市公司。

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估值下降的破坏力是相当惊人的。假设业绩保持20%的增长，以60倍PE买入，如果一年后PE降到40，一年的收益率是-20%；如果PE降到30，一年的收益是-40%。
全国M2增长速度已经降到10%以内，期望大部分公司持续保持20%以上的增速，这个有点不太现实。适当放低预期，以较低的估值买入，才有较大概率收...

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在中国境内加征税收后，进口成本达到每升35.9元，39.2元和38.5元，按照每瓶750mL容量，折算每瓶的成本是26.9元，29.4元和28.9元，那么每箱6瓶的成本是161.4元，176.4元和173.4元。老铁们，低于上述最低平均价格的进口红酒就别去抢了，给商家留几个点的利润。

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