信达2023年报探秘4

9.综合财务报表

合并财务报表附注，披露财务数据与信息，极其庞大复杂，看似全面，其实并不清晰透明，晦涩难懂，不过也没有必要过于深究。作为一个个人投资者，对公司运营其实毫无任何影响力，认真阅读财报，只是为了比较深入地理解公司，以求可以比较客观地评估公司内在价值，如果能够看到市场完全忽视、但其实对公司内在价值重估影响重大之处，则是关键之所在。

择其一些图表附录，查阅备用。

信达，是自己30多年来，投资的最复杂的一家公司。2022年的年报，也看过好几次，但并没有形成一个比较清晰的认知。去年年报，3月底披露以来，沉下心反反复复的阅读、思考，但仍然有许多不明之处，也许，这一次的栏杆，对自己而言，高了一些。

信达，存在比较典型的大公司病，这是其近两年盈利陷入低谷的最主要原因，华融事件、疫情、房地产困境等等，外因而已，虽风险控制完备，但不思进取，不求有功但求无过，股东利益最大化原则的意识十分淡薄，与兖矿属于截然相反的两个极端。

但投资，最重要的是相信常识，理性、客观具备坚实的逻辑基础。信达，一眼定胖瘦，大的方向上，模糊的正确，比短期内精确的错误，重要得太多太多，比如自己对其去年H2的盈利预估，相差十万八千里，但综合评估，加上保守谨慎的心理准备，并不会太多过分的失望。大方向的把握对了，或至少无错的情况下，控制得住成本，拥有长期投资持股的心理准备和平和心态，慢慢熟悉股性的条件下，适当部分仓位做一做波段，赚钱并不是那么困难的事，多少而已。

仍然期待信达今年的中报，但H2会是关键之所在，决定全年是否企稳回升，开启困境反转之旅途。