近期投资的一点反思
投资中能做到知行合一非常难得。对最近的一些交易做个复盘，发现亏损的基本都是偏离了经营这个基础，向情绪面偏离太多，意淫战胜理性，与投资逻辑发生背离，而受益超预期的机会均是知行合一带来的结果。
在一个市场公认的下降周期（有可能是群体性误判），经营稳健的公司显然更应该得到市场追捧，成为市场明星。这些公司具备低杠杠、高现金流以及高分红的特点，这些特质将有助于公司跨越下行周期，甚至在危机中把握战略性机会，逆势向上，实现持续性增长。特别是高分红的公司，即便成长遇到短期的困难，它的高分红也给投资者提供了一种确定性的退出可能。
市场资金是极度聪明的，在不声不响中，经营稳健的公司不断走出慢牛行情。一季报更加验证了这一点。
回顾这轮周期，杀的其实是杠杠，前些年加了杠杆的高负债率行业，面对产品销售不畅的情况，脆弱的经营性现金流很难覆盖日益累计的融资利息，这会把企业拖入危险的境地。典型的是房地产行业，锂电还有生猪养殖这些。特别生猪养殖，据了解，好几家公司都面临资金流断裂的风险，在不断寻求意向收购方或者申请银行展期，但是银行不会做冤大头，宽货币紧信用，不会做好人。如果产品端继续没好转甚至恶化，相信经营状况会更糟糕。
总而言之，下行周期有现金流一定是最重要的，盈利更是重要的，不赚钱的企业要远离，赚假钱的企业（无实际现金流）也要远离，每月有庞大利息支出，但是经营性现金流为负的更要当心。
在经营稳健向好的行业和公司里去做选择。一季报基本披露完毕，经营向好的行业和公司大都浮出了水面，很清晰了。
$上证指数(SH000001)$ $创业板指(SZ399006)$