$分众传媒(SZ002027)$ 一直在跟踪分众。目前体会到的几个隐患：1）24Q1 净利润 10.4 亿，实在太差，23Q1 那种环境，回忆感受一下，那种气氛，结果利润是 9.4 亿，所以分众大为不及市场预期的恢复。2）写字楼空置率是一个小隐患，抖音是一个大隐患，个人认知，抖音是分众的直接竞争对手，它有很强的引爆功能，同时也带有品牌广告的属性，好在抖音的成本越来越高。3）不要忘了，阿里手持巨量分众股票，这个巨额减持风险总是悬在头上的。4）产品结构的问题，自营的框架基本没增长，自营的电梯电视有所增长，如果客户更加倾向于在智能屏上投放广告，必然会有潜在利润率下滑的风险，因为智能屏是有新潮竞争的，定价就不能那么游刃有余了。