$颐海国际(01579)$ 目前初步认识：火锅调味料关联方恢复高增长（但有天花板），第三方销售并没有恢复。复调和速食环比均大幅好转。按报表说法，火锅调味料第三方销售问题在于新品（小块牛油火锅底料）冲击而颐海对应产品跟进太慢。个人感觉，此因素存在改善的可能性。毛利率因为成本改善而环比增长较大（带动净利率上涨），可以预期将持续到一季度。总结，整体好转叠加高分红，打破了之前的悲观预期。