从逻辑上说说我看到的问题：1. 国债收益率创新低是很扎眼的字眼。但是这个1bp（0.01%）的幅度的影响不应被夸大。按照比例，这个降幅大约是0.42%。以中国平安为例，其2022年末持有的国债大约是2.7万亿的规模，如果全部降低0.01%的收益率，这个影响大约是2.7亿；2. 公司除了持有到期投资，还有以公允价值计量的投资，这部分投资和国债收益率是负相关的。其实，关于债券收益率变化对公司利润的影响，中国平安在年报里有自己的测算债券收益率增加对于公司净利润的净效果反而是负的；3. 最后，关于保险合同准备金（也就是巴菲特所说的“浮存金”）的讨论，作者假定保险公司的成本是刚性的。也就是说，无论市场如何，保险公司的浮存金成本都是固定的，但是收益却是下降的。这既不符合商业逻辑，也不是市场现状。目前，还是以中国平安为例，其承包业务是盈利的（扣除投资损益之外）。用巴菲特的话说，就是浮存金是免费的。我不是保险行业的投资者，仅就我看到的逻辑不通的地方讨论。@必有一得 必兄如果有兴趣的话请帮忙看看查看图片