不过,由于隔夜逆回购一直在快速缩水,触及停止QT门槛的时间点可能会远比市场预期早,市场怀疑,美联储将因此提前停止缩表。
逆回购机制是美联储控制利率的重要工具之一,今年的使用量迅速萎缩,从去年12月的超过2.5万亿美元高峰,一路降至上周的8210亿美元左右,现金从美联储帐本快速移出,转入殖利率较高的美国公债,是导致逆回购用量快速下降的主因,市场参与者相信,由于财政赤字庞大,现金仍会持续从美联储转入公债。
根据报道,自2022年6月起,美联储已将手上的公债及机构担保不动产抵押贷款证券(Agency Mortgage-Backed Securities,简称Agency MBS)缩减将近1.2万亿美元,且伴随积极的降息行动,美联储官员一再重申,缩表花的时间要更久一些,目标是从金融系统撤出足够流动性,却又能保有对短期利率的控制力度。
逆回购机制被视为过剩流动性的代表,这些流动性能够轻松撤除,人们密切关注的另一个指标则是银行存放在央行的准备金,虽然逆回购余额快速缩水,准备金却居高不下,截至12月6日金额接近3.5万亿美元,创2022年4月以来新高。
彭博社11日报道,有分析师预测,美联储明年6月召开货币政策会议后可能会放慢QT脚步,预测明年第三季,美联储每个月到期不再投入的公债金额上限将从过去18个月的600亿美元下调至300亿美元,但机构MBS的每月到期不投入上限则会维持在350亿美元不变。