讲那么多，就因为税这个问题，但不是你讲的原因，啥被谁税务部门拿走。就是为了平滑一下利润，或者说提前计提了税，把全年要交的提前计提一下而已。到了年底20%左右的增速还不是手拿把掐

所以，这个时候丁宁总靠ROE来的市赚率就不好使了。
实际上，股市定价的核心逻辑就是贴现率10%为锚（高杠杆企业大点比如12%）。
然后这就简单了，预计茅台永续下5%-6%（更久远1-2-3增速影响并不大），要求股息率4-5%。分红90%，现价一股分54下基础价格底线54×20=1080元，再加上15%增速下的溢价50%，大约底部就在1600。😂

分母减少，roe增加