说明：此文将长期更新，部分自己的心得，部分引用资料，大量篇幅将留给拷贝链接文章的点评。那些搬运财务报表，抄写拷贝科普材料的我就省却了，就说个人的观点和心得。不过，有些关键影响数字，还是得重复一下。辅助思考。首次发布于2024-3-19。
我忽然觉得这是一个逐步学习投资写作的好办法。
2024-4-2:：拷贝加思考：
投资格力，必然要分析美的（优秀者的美的的研究成果，我们可以参考借鉴起来，注意珍重他人的版权网页链接）和海尔，还有一系列成熟的或者专业细分领域的家电公司，还要分析小米、华为等试图重塑家电业、带着回联网基因、高科技基因准备降维打击的公司，甚至要回溯美国的伟大的GE、汤姆森、欧洲的飞利浦、西门子，日本的sony、松下、东芝、三洋，韩国的三星、LG，独立研究格力的话，容易看走眼的，早年的春兰、长虹多牛啊！根据公告财报和快报，格力归母净利润270 亿元–293 亿元，按照最低营业总收入2050亿，净利率约为13%，美的集团2023年的净利率9.07%，海尔2023年的净利率6.40%，这一对比，格力的净利率是真的高，但是，为什么格力的估值低那么多呢？后文有我的思考。
这篇业务能解释一些，因为美的很牛：大航的后花园——网页链接，后面好好分析加梳理吧。先学习、积累。
2024-3-19：
网页链接——价与值说
好对比剃须刀国内龙头等企业来看格力——网页链接，对比会发现，小家电九阳、小熊有它们自己的优势，厨房里老板、方太有自己的阵地，公牛在插板市场更是垄断地位。格力在空调上的老大地位已经再，董事长吹出去的牛几次都不能兑现，这也是格力估值低的重要原因。现在又放卫星要6000亿？华为2023年才7000亿呢！未来，格力的销售金额和利润能不能比得过小米、海尔，都是个问题。![[捂脸]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_33_face.png?v=1 "[捂脸]"){kind=small}
我也是觉得格力有投资价值，中国三大家电龙头，美的、格力、海尔，估值最低的是格力，单品占比最高是格力，分红回报最好是格力，财务健康目前看格力第一。家电里面有这三大巨头在，估值又相对低的情况下，还有必要去买其他家电公司吗？业务老板可以考虑一下，他专业、并走高端路线，利润较好，现在估值也低。$格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$ $海尔智家(SH600690)$
那么，问题与隐忧是什么？为什么估值会低呢？肯定是有他道理的。一、接班人是大考，董明珠已经古稀之年，她又是网红家公司形象代言人，魄力、果决，少有人及，这么大一个摊子交给谁能接得住，毕竟家电行业竞争激烈，后见面还有一大群大大小小的，国外也还没有都趴下，海信、九阳，飞科、苏泊尔、老板、小熊，新势力小米、华为、石头之类的，还有老牌的长虹、TCL……更不说西门子、松下、索尼、三星、飞利浦等。二、格力的国际化道路受限于董的狭隘认识，她以没有几个外籍高手员工为荣，而国际市场远大于中国国内市场空间，很长一段时间，高端家电主要还是要靠美日欧市场。三、海尔在刚结束的上海家电展上，明显是发起了冲击第二面的挑战，独霸一整个展馆，格力只有一半不到的面积，其他厂家展区更小，美的由于遥遥领先了，干脆不参战，在地产行业吃紧的大背景下，家电价格竞争的可能性变大，在这个节骨眼上，不排除海尔利用价格站觊觎老二的宝座，当然了，这次参展的客人主要还是国人，海尔的卡萨帝系列打头阵、却变成了包圆展览是一个不小得宣传策略失误。四、新势力携带互联网基因的公司，向大小家电渗透，对各个传统家电厂家都是不小的威胁，我和自己周边不少朋友就买了小米、华为的电视等家电，在智慧家和无人工厂日益盛行的大背景下，新势力有后发优势不可小视。五、格力的多元化战略实施不利，空调已经全球领先了，还不是数一数二，松下、三菱、大金、特灵等老牌空调在高端市场依旧占据主导地位，中央空调也还有提升空间，车载空调是另一个领域了，但是在其他家电，或者其他业务方面，叫好又叫座的大灯笼都难找了，格力手机甚至变成一个笑话，格力钛也是只嗷嗷待哺的吞金兽，那些自动化机床、模具之类的，并没有形成多少可见收益。
有了这五项，格力也就不敢作为重仓，看中的是比较持续的高分红，个别年份例外。
附录——转引用的，如有谬误请批评指正，如有侵权，请联系删除。
2021年全国商品房销售面积达到18.3亿平方米，销售额达到18.7万亿，双双历史新高。
2022年，商品房销售面积13.6亿平方米，下降24.3%，其中住宅销售面积下降26.8%。商品房销售额13.33亿元，下降26.7%，其中住宅销售额下降28.3%。
2023年，商品房销售面积11.17亿平方米，比上年下降8.5%，其中住宅销售面积下降8.2%。商品房销售额11.66亿元，下降6.5%，其中住宅销售额下降6.0%。
2024年1-2月，TOP100房企销售总额为4762.4亿元，同比下降51.6%。中指研究院1日发布的数据显示，2024年1-2月，中国百强企业拿地总额1577亿元，同比大幅增长30.6%，虽较1月同比增速有所下降，但拿地意愿持续恢复。地产链下游的家居、家电业是否受冲击拖累？只有过两年回过来看才知道。
三大家电企业的估值—— 网页链接 欢迎讨论指点。本人有一些格力的持仓，自然会偏向格力的优点。作为价值投资者，有比较关注它的负面，以决定能否长期持有，目前我在格力上的配置策略是，如果它今年涨到50以上，我是不是要卖掉一些，涨到60，是否要清仓呢？如果低于40，按目前的财务情况我觉得不大需要操作了，如果低于35，我自然要加仓的。
附小米集团的23年业绩报告截图：
一段评论：我个人认为，一旦把价值和成长分开来看，就已经背离了价值投资的理念。试想啊，如果一个公司都没有满意的增长预期了，买它，还谈什么价值投资呢？这点，在巴菲特接受中央电视台采访时的问答中，体现得非常清楚，价值投资要点就三条，一是买股票就是买一桩生意，能搞懂的的生意才能买，总有些事情可能出乎意料，叫黑天鹅吧？因此要留些安全边际，总之要买入未来能持续带来令人满意回报预期的好生意，芒格又补充了一下，需要看管理层是否值的信赖，（公司挣的钱是流入股东手里还是被管理层挥霍，这在投资中非常关键），对应文章链接——网页链接
还有好几篇美的的美文、好文。将逐一搞过来。看着看着，似乎感觉美的要比格力空间更为广阔，美的的电机港股上市、库卡机器人全球老四，美的的小天鹅洗衣机可能要登顶全球了，虽然数量上不如海尔，海尔的小神童系列波轮的，价格蛮便宜的。美的多元化、国际化都领先于格力，接班人问题也检验过了，现在是职业经理人，不是创业或家族系列的了，相比之下，就是估值要高一点，总市值十格力的两倍了，它哪天能够登顶全球家电行业呢？家电业海尔也很牛的。专业领域，格兰仕、老板、飞歌、方太、欧普、公牛也都很厉害，家电老大也很难做到赢家通吃，家电未来被华为、小米搞得人车家紧密互联后，我想，格局还会变化，空调、自动炒菜机、自动烤炸蒸机逐步普及那会儿，谁会是家电老大呢