有点意思，估计知道这些细节的人不多
LynnValley
纪录个人投资思考，寻求对立观点分析
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他的全部讨论
在赚的都是真金白银的大前提下，最重要搞明白：
1. 能不能维持足够高的再投资收益率？阿里是最好的反例。如果不能，那么
2. 控股股东/管理层，和小股东能不能利益一致? 如果能，要么在股价低估时全力回购，要么大手笔分红
3. 绝大多数情况下，利益诉求是不一致的。愿意把大把资金花出...
回复@学知利行: 石油开采行业，就没有真正意义的维护性资本开支。假设投一百亿资本开支去勘采，就能得到未来一百亿的自由现金流，从而能保持将来盈利现金流不变，是完全不懂行。有个名词，替代比率，值得想入门的人了解一下。和开店和维护现有店面，云泥之别//@学知利行:回复@推磨的小鱼:那样估值...
回复@麦麸泡泡糖: 最明显的不同，也算是市场目前认同的吧：存续性。Costco 再存在20/30年，绝大多数人都觉得没问题。PDD十年后如何，相信管理层也是且行且试。所以究竟算多少现金流打折到今天？//@麦麸泡泡糖:回复@力求模糊的正确:虽然很难比商业模式和壁垒好坏，但拼多多产生现金流的能力比好市多
回复@一张旧船票: 例子之一：Head of Facebook App: "Facebook Reels is now about kind of 1/3 of Facebook's video time. Facebook video time is over 50% of our overall time spent....when you see kind of posts in Feed content posts, ~30% of those posts on average are delive...
转型期利润率下来才是好事，敢于革自己的命。。。//@bradygoat:还好吧. 品牌最重要的渠道还是说了. 不管说不说, 基本盘的ebitda还是稳住了,还是在转型期.
第三点，，“可以看出。。。”，值得商榷，因为仅仅是往后回顾。是否考虑过去几年订阅和游戏道具收入占比变化？还有IP收入的潜力（因为管理层的确开始变现了，虽然目前贡献还很小）。当然，这也是当下多空双方的根本分歧：这个公司到底还是不是硬件周期驱动？
$美团-W(03690)$ 几个关键方面：
1. 外卖： 单均利润很难提高，因为最大的成本是骑手。一旦最初每个骑手的负载率上满后，基本就是可变成本。叠加人口下滑，骑手成本至少和名义GDP增长或通胀一致吧。剩下的增长变量，就是渗透率和市场份额了；
2. 到店：在中期面临强大竞争的情况下，很难相...
Titan, 20年前出版，巴芒都推荐过
理解分享总归是好事，共同学习![[很赞]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_35_like.png?v=1 "[很赞]"){kind=small}
随便补充几点：开云最大的问题是Gucci占比太大, 其他的业务就算搞的不错, 比如最近一年多势头很好的saint laurent, 前几年火了一段的宝缇嘉都撬不动大盘。反过来又让公司在Gucci的策略上, 有所顾忌, 不能ALL In 也没有办法神闲气定, 用更长期的时间来打造...