大家好，我是量子熊猫。
不确定文前内容是不是能够顺利发出，为了方便删文，开头还是先推荐大家关注下$腾讯控股(00700)$ 号“量子熊猫”，会提前一天发文并且没那么严可以发全文。
美联储昨晚议息会议，三月不降息属于市场预期之内，倒是鲍威尔和美联储官员态度转鸽有点出乎意料。
把三月点阵图和去年十二月的对比来看，去年有5人预期今年降息3次，有4人认为会降3次，再到今年三月的点阵图数据认为今年降息3次的人数已经达到9人，虽然降息4次的人数减少到只有1人，但意见集中反而强化了今年必定降息且很大概率降3次的预期。
会议结果公布后市场预期降息概率全部上调，目前来看6月基本没跑了，最晚应该也就7月，跟着美股就开始应声反弹，刚刚看了眼纳指和标普又已经全部新高了。
不管美股还是日经熊猫的观点还是没变，但机会只能大家自行把握了，毕竟熊猫自己也是忐忑中加仓。
今天回家比较晚，文前大概就这些吧。
接着进入今天的打新内容，新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也无法保证一定准确，因此也将自己分析的思路提供给到大家，大家可以结合自己的风险偏好做二次决策。
新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪，具体分析应用详见正文。
2024年3月22日可申购新股分析
广合科技（001389）：
企业基本情况：
全称“广州广合科技股份有限公司”，主营业务为印制电路板的研发、生产和销售。
主要客户包括 DELL（戴尔）、浪潮信息、Foxconn （鸿海精密）、Quanta Computer（广达电脑）、Jabil（捷普）、Cal-Comp （泰金宝）、海康威视、Inventec（英业达）、Honeywell（霍尼韦尔）、HP （惠普）、Celestica（天弘）、Flex（伟创力）等。此外，公司已和华为、联想、中兴等国内知名客户开展合作.
根据中国电子电路行业协会的统计，2021年公司在中国电子电路行业排行榜综合PCB企业排名中位列第39位，内资PCB企业排名中位列第20位。
公司是中国内资PCB企业中排名第一的服务器PCB供应商，2016年到2022年连续获得中国服务器市场占有率第一的浪潮颁发的“年度优秀供应商奖”；
2017年至2023年上半年，共获得22次 DELL（戴尔）服务器PCB供应商评级第一名，并于2022年2月荣获DELL（戴尔）服务器事业群颁发的2021年度最佳供应商奖；
2018年、2021年荣获鸿海精密云端企业解决方案事业群颁发的“2017年最佳策略供应商”奖和“2021年最佳供应商”奖；2023年荣获联想供应商大会 “完美质量奖”。
公司印制电路板产品主要定位于中高端应用市场，在产品精度、密度和可靠性等方面具有较高要求，市场布局覆盖“云、管、端”三大板块，产品广泛应用于服务器、消费电子、工业控制、安防电子、通信、汽车电子等领域，其中服务器用PCB产品的收入占比约七成，是公司产品最主要的下游应用领域，为全球大数据、云计算等产业提供重要电子元器件供应。
公司以8层及以上PCB为主，在下游应用和技术能力方面具有代表性产品有高性能计算服务器板、AI运算服务器板、高性能存储服务器板、高速交换机 板、阶梯HDI服务器加速卡、5G通讯板等。
业务主要是PCB板，也就是大家拆电子产品能看到的那块绿的板子，可以简单理解越高端的设备需要的面积越大或者层数越多都对工艺有很高要求，从介绍看主要做的就是高端的PCB，还是有一定国产化技术含量的。
具体营收方面，主要营收来自于八层及以上板，营收占比超过70%。
对应行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，可比上市企业分别为深南电路（002916）、胜宏科技（300476）、沪电股份（002463）。
发行情况：
深主板发行，由民生证券主承销，新发行市值7.37亿元，发行后总市值73.61亿元，发行价格17.43元，发行市盈率26.32，PE-TTM17.74x，顶格申购需要11.0万元市值。
对比计算机、通信和其他电子设备制造业PE-TTM为28.54x，对比深南电路PE-TTM为32.87x，对比胜宏科技PE-TTM为29.96x，对比沪电股份PE-TTM为40.03x。
业绩情况：
2023年的营业收入为267,827.03万元，同比变动11.02%；
扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润为43,531.67万元，同比变动55.40%。
2022年营业收入241,238.68万元，2021年营收207,554.33元，2020年营收160,745.11万元，年复合增速为22.51%；
2022年扣非归母净利润28,012.64万元，2021年扣非归母净利润7,649.20万元，2020年扣非归母净利润12,041.89万元，年复合增速为52.52%。
2020-2022年营收和利润增速都很高，不过2021年利润有大幅下滑，再到2022年和2023年营收和利润都恢复高增长。
参考招股说明书解释，主要原因系受新一代服务器PCB占比提高、人民币贬值、原材料价格回落等因素影响，公司综合毛利率较上年有所提高。
具体毛利率方面，2020年到2023年上半年主营业务毛利率分别为21.42%、15.54%、22.24%和28.00%，毛利率波动提升。
参考招股说明书解释，主要因为原材料成本、汇率波动、新工厂投产、高端产品结构波动影响。
跟同业对比来看，处于一般水平。
行业概念属于踩着大模型的国产化PCB企业，2021年利润虽然下滑较大，但从原因看影响不大，并且最近两年也重回高增长，未来预期也比较好。
从发行情况看，深主板发行，发行价格较低，发行市盈率还行，PE-TTM不算高。
最后不汇总了，冲就完了。
打新评级：积极，我的操作：申购。
申购建议说明：
积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。
谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。
放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。
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