change2010

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消费电子回暖，中芯和华虹也说了，可以看到三季度。

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回复@萧河nq2: 风华弹性大的前提是行业全面反转，因为它低容为主，三环我理解是在不断突破高容料号，所以对行业的依赖会弱一些。//@萧河nq2:回复@change2010:从短期投资的角度来讲风华的弹性会不会更好

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回复@五山扫地僧: 说起来比亚迪好像什么都喜欢自己做，薄膜电容就是，所以mlcc还在用日系的应该是真的物美价廉，未来说不定培养一个自己体系内的，如果门槛不高的话，反正规模够大了。//@五山扫地僧:回复@风会继续吹:怎么会，一辆新能源可能要用到10000多个元器件，电容就算有2000个（具体多少我也...

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回复@风会继续吹: 我看它年报里面披露的研发项目，MT插芯正在客户验证中，意思是还没有通过验证吧？//@风会继续吹:回复@change2010:光通信部件这块mt插芯供不应求，封装这里市占率高的是晶振封装，市场容量才几十亿，上百亿规模的的saw封装正在抢占市场

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回复@五山扫地僧: 请教一下，车轨要求这么高，大厂如果都通过不了，小厂通过的机会大吗？//@五山扫地僧:回复@change2010:国产AEC-Q200和IATF16949的量太小了，还有很多营业额小几个亿的厂商在攻主机厂，三环这块投入还不够，还是要看比亚迪为首的主机厂脸色，微容和宇阳的历史关联估计大佬未必感兴

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回复@五山扫地僧: 是的，好公司只能等市场泥沙俱下的时候。国内还有一家宇阳在港股上市（天利控股），跟三环差距还是非常大的，另外一家微容没上市，估计跟宇阳差不多，跟它们比三环的优势还是非常明显的。//@五山扫地僧:回复@change2010:好公司，就是价格真的贵，车规级元器件大家基本都是从零开...

三环集团：行业更新及竞争对手比较研究

关注三环集团主要基于以下原因：1）MLCC属于顺周期行业，行业已经低迷了两年多时间，可能有复苏机会；2）高端MLCC仍被日系垄断，利润丰厚，国产替代空间很大；3）三环集团在大陆企业里面是成本最低和成长最快的，最有希望完成国产替代。
主要结论：1）从行业供求上看，MLCC的下游需求今年普遍...

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$长城汽车(02333)$
当初买吉利亏钱想明白了一个道理，销量都是浮云，只有竞争格局好、有品牌溢价的车企才能赚钱。
于是放弃了内卷的电动车赛道，把吉利换到长城，主要是看好长城的坦克品牌，品牌力强、性价比高、竞争格局非常好。
目前来看长城的表现符合预期，行业都在价格战，但是长...

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万洲国际24Q1业绩：
单季度净利润3亿美元，同比增长73%，中国和美国业务环比均有改善。
中国业务经营利润环比改善主要来自肉制品，今年春节较晚影响了销量在两个季度之间的分配，Q4Q1合并来看肉制品盈利略有增长，拖累业绩的是主要是屠宰和养殖业务。
美国业务的经营利润由于饲料成本...

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回复@StarringLu: 业绩会上说是有在研究，但没有时间表。//@StarringLu:回复@change2010:分拆美股有什么说法吗

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今天双汇发展大跌，万洲国际上涨，原因除了万洲国际相对低估之外，也跟中美两地四季度业务表现相关。
中国四季度经营利润环比下降1亿美元，养殖单季度亏损3.4亿比较超预期，此外肉制品有需求方面的压力，屠宰库存压力也比较大。
相反美国四季度环比增加1.2亿美元，饲料成本大幅下降之后养...

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名创优品这家公司做IP联名确实做的非常好，很有性价比，但是问题在于这些IP基本都不是它自己的，IP火了最受益的不是它而是拥有IP的公司，不知道IP授权的时间有多长，这些IP破圈之后未来IP联名成本会不会上升？

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$微博(WB)$ 业绩会：
用户量保持增长，Q4收入增速&广告增速转正，虽然只是很小幅度，Q1除美妆外大部分行业有回暖迹象，短期应该不会继续向下。
最重要的是，第二年特别派息2亿美元，未来计划逐步过渡到年度派息。账上有32亿现金，每年还有5~6亿自由现金流，每年派息2亿没啥问题吧。

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回复@瓜牛速度慢: 确实很像，我看了下JS环球，它是直接把美国业务全部分拆到美国上市，原股东也是等比例获得$SharkNinja(SN)$ 的股份，分拆前后总市值上涨76%。应该是都没想到美国的估值能给这么高。
我有个问题，没有美股账户的人怎么拿分拆的股份？//@瓜牛速度慢:回复@change2010:希望美国业...

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回复@科学理智克制: 🤝//@科学理智克制:回复@change2010:看了一半，很牛，逻辑缜密，细节充分

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回复@勤力的紅火蟻: 如果把美国业务分拆上市，多少会有些正面影响吧，至少能让smithfield更加透明，也让市场看到这块资产还是值钱的//@勤力的紅火蟻:回复@change2010:還沒有介紹可能美國重新上市

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回复@价值长线投机: 我理解这类公司还是要看实控人是否靠谱，如果把赚到的钱都回馈股东了，可能就不用那么担心，实业公司如果不愿意回馈股东也是有问题的//@价值长线投机:回复@change2010:万洲国际就是一家投资公司，双汇发展是实业公司，性质不同。个人投资者还是尽量投资实业公司为好。

万洲国际梳理：与双汇发展比较

前不久研究了双汇发展，这次继续研究它的母公司万洲国际。
万洲国际持有70%双汇发展股权，此外还有美国最大猪肉公司Smithfield100%股权，但目前只有600亿港币市值，不足双汇发展市值的60%，那么万洲国际是否被明显低估了呢？
先说结论：是，无论是从市值/自由现金流比值上看，还是从股东回...

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回复@jdxw: 携程的业绩好，所以虽然涨了不少但是还是不贵。 而且一季度的业绩增长是比较确定的了，非节假日的增速还要再看看。 未来海外业务更值得关注。//@jdxw:回复@change2010:看好携程👍

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$携程(TCOM)$
携程四季度收入符合预期，利润比市场预期的要高一些，2023年全年收入相比19年增长25%，各项成本增长不到10%，营业利润113亿，相比2019年增长125%。归母净利润99亿，非经营亏损约7亿，简单计算调整后的净利润大概为105亿元，15亿美元，市值286亿美元，PE19倍。
另外比较超预...