【中信电子】立讯精密：看好业绩稳健成长，持续推荐 24Q1业绩稳健增长，乐观展望H1 #24Q1，24Q1归母净利润24.7亿元，同比+22%。A客户Q1为相对淡季，然公司在A客户整机组装端份额持续提升，我们预计2023年整体份额约20%，2024年有望提升至30%，盈利能力也随着公司出货量提升+上游零件/模组布局而稳步向上。 #24H1，公司预告2024H1归母净利润52.2-54.4亿元，同比20-25%。分季度看，公司预计2024Q2归母利润27.5-29.7亿元，同比18%-27%。我们认为A客户H1处于淡季，但Q2整体排产相对稳定，也带动公司业务经营稳健发展。 研发项目彰显公司长期布局 #消费电子，聚焦AR/VR等可穿戴，包括智能AR眼镜、互动式超轻薄VR头显、可穿戴装置与眼动追踪/心脏/听障辅助/血糖等健康功能监测、耳机创新（语音唤醒无线充电盒、光动能充电、AI耳机等）。#通讯，公司持续推动在光/电连接、液冷散热、电源、射频通信等产品的创新，包括基于OSFP 224G互联方案、PCIe6.0CEM连接器线缆组件、超低功耗800GLPO光模块等均在研发投入之中。#汽车，已形成汽车线束/连接器、智能座舱、车身电子、电源管理四大板块，智能驾驶方面基于TDA4VM芯片的域控制器已处于样品试制中，也在研发适用于交通和储能的140kw氢燃料电池电堆产品。 公司作为国内消费电子龙头，围绕大客户垂直一体化布局，通讯、汽车业务布局思路清晰，有望贡献长期成长动能。#消费电子，我们中短期看好公司在大客户端手机组装份额、利润率提升带动投资收益的持续增长、可穿戴设备出货量提升，长期看好公司在MR/AR的卡位贡献营收增量；#通讯，看好公司凭借高速互联过硬的产品和技术实力持续导入国际大客户，整机价值量和份额持续提升，未来营收有望保持30%复合增速；#汽车，看好公司从Tier2向Tier1的成长。国内伴随本土车企成长，海外基地紧密配合北美、欧洲客户，未来营收有望保持50%+复合增速。 盈利预测和估值：我们预测公司2024-26年净利润分别为136/164/196亿元，给予目标价38元，维持“买入”评级。 欢迎联系 中信电子徐涛/胡叶倩雯/梁楠/唐佳/郑凯航