时间：2024-5-7
来源：国信证券
报告摘要
AI大模型市场表现与竞争格局发生变化，Kimi成为国产大模型曙光。市场上的大模型层出不穷，以Kimi为代表的产品凭借其在长文本处理领域的卓越能力，迅速成为用户访问量最高的产品，打破了现有竞争格局。Kimi在中文领域对GPT-4、Claude等国际大模型展现出明显优势，并通过不断的技术迭代和用户体验优化，实现了用户流量的激增和市场的快速扩张。公司认为，Kimi的AI-Native产品核心价值在于提供个性化交互，其长文本上下文处理能力（Long Context）能大幅减少模型定制成本，解决90%的模型定制问题。2024年3月下旬，Kimi进一步将上下文处理能力提升至200万汉字，随着用户流量的激增，服务连续进行了5次扩容。公司在C端致力于将Kimi打造成超级应用，成为AI原生交互的入口；在B端，通过Moonshot AI开放平台提供与OpenAI兼容的API，内测期间已有法律、游戏阅读等领域应用进行测试，反馈良好。随着Kimi应用访问量的持续增长，预计将再次拉动算力需求的快速增长，推动AI行业的算力基础设施发展。。
随着AI大模型技术的发展和应用场景的拓展，全球算力需求正面临重估。Meta等科技巨头对AI算力的需求超出预期，预计到2024年底将拥有接近60万颗H100GPU的等效算力。Sora模型的发布标志着AI视频生成领域的新突破，进一步推动了多模态大模型的发展，预示着未来对算力需求的大幅提升。同时，美国政府的限制措施可能促使中国等国家的企业自行购买算力卡或租赁国产AI算力，推动国产AI产业链的革新和发展。在此背景下，Kimi等国产大模型的成功，不仅带动了产业链的革新，还为内容创作、游戏互动、AI陪伴等领域带来了新的应用场景和创新机遇。此外，Step系列通用大模型的发布和Pixverse在AI视频生成领域的领先地位，进一步展示了国产AI技术的竞争力和市场潜力。
投资建议：1）多模态大模型拉动全球算力需求快速增长，叠加美国将限制云厂商对华客户提供AI云服务，国产AI算力迎来发展机会；2）随着AI大模型成本下降与技术发展，AI应用产业将快速进步。
风险提示：宏观经济波动；下游需求不及预期；AI伦理风险；技术发展不及预期
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