时间：2024-4-22
来源：中泰证券
投资要点
AI需求叠加政策确定性共振，2024年国内智算缺口23EFLOPS。《算力基础设施高质量发展行动计划》明确顶层算力在未来三年的建设节奏，部署落地确定性高，2023-2024年智算建设缺口为23EFlops。2025年全国算力目标超过300EFlops，智算比例达到35%，智算算力目标为105EFlops。受制于安全考量，算力部署国产化提上日程，政策性客户有望实现100%国产AI芯片；随着国产芯片的实力逐步提升，行业端商用客户将有望实现逐步向国产化靠拢。
政府：智算中心建设数量破百，加速采购AI服务器部署。根据人民网，随着“东数西算”工程正式启动，我国目前在8个地区建设国家算力枢纽节点，并规划了10个国家数据中心集群，以构建国家算力网络体系。根据IDC圈，截止2023年底智算中心项目为128个，其中83个项目披露规模，规模总和超过7.7万P；2024年共39个智算中心项目已投产。
运营商：三大运营商积极推进算网投资，国产算力日益成熟。运营商走在算力网络建设前线，承担部分地方算力基建任务。三大运营商重心向算力网络建设倾斜，目前中国电信、中国移动已分别就AI算力服务器、智算中心等开展多次总部集采；中国联通总部于2024年首次采购AI服务器。1）横向来看，中国移动/中国电信/中国联通近期计划AI服务器采购量分别为7994台/4175台/2503台；2）纵向来看，中国移动2023-2024年和2024-2025年的AI服务器采购量加速上行；并且中国电信的标包中28亿鲲鹏服务器大单落地，国产服务器比重接近50%。
金融：数智化转型基调奠定，智算中心加快建设。金融客户智算主要服务自身业务，由于AI赋能将会成为银行降本提质增效的优质选择，AI+金融加速落地。其中，大型银行多采取投入大量研发成本自建算力，中小银行尝试算力混合部署，用大型互联网企业或电信设备服务商的大模型算力服务接口，再通过私有化部署的方式开展自有数据的大模型预训练，以华夏银行的标包来看，海外芯片和国产芯片均有需求。
互联网：采购量占据半壁江山，国产芯片助力大模型迭代。根据《中国算力发展指数白皮书（2023年）》，互联网智算占比达到53%，位列第一。面临海外芯片禁令，互联网向国产芯片频频发力，百度为200台服务器订购了1600片升腾910B芯片并研发昆仑芯，助力大模型迭代。
建议关注：国内AI大模型迭代加速，背后的核心支撑为AI算力，随着算力竞赛开启，AI服务器相关需求旺盛；随着海外芯片禁令发布和信创安全要求，国产算力建设需求饱满，国产AI服务器订单具有高确定性。
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