1）从股东回报的角度看，如果今后招商的利润增长低于 10% 是一种常态，比如，长期在 5% 到 7% 之间，暂且就取 7% 吧，再假设招商要守住 15% 的 ROE，则分红率需要提高到 1 - 7/15 = 53% 才不会损伤股东的价值。显然，这在目前做不到。
2）那就退而求其次。这个其次就是通过提高分红率使实际到手的分红保持 2 位数的增长。为什么是 2 位数呢？因为 10% 是资本市场通用的折现率。