2023年小结
目前投资组合由三部分组成：一、中国公司；二、全球大中市值公司；三、全球小微市值公司。
一、中国公司
目前组合中前三仓位为 阿里巴巴、蒙古焦煤、欢聚时代(YY)，其余主要是地产、水泥、消费、中药等行业公司。组合中公司内在质量较优，但估值极低。主要原因是因不可抗力因素导致公司外部经营环境极度不稳定、及投资者情绪极度低落。
$阿里巴巴-SW(09988)$ 公司生意模式极好，资本配置原先较弱，但正在经历改革并有望优化。利用2024年1月股价极度低迷的机会，进行了换仓，把一些生意模式不如阿里的中国公司换成了阿里，建立了一个较大仓位。下一步计划持有，如果股价继续下跌，考虑继续换仓。
$蒙古焦煤(00975)$ 准确来说这家不是中国公司，而是在香港上市的蒙古公司。公司资源禀赋优秀，原先的运输瓶颈消除后，业绩快速释放。过去一年股价涨了五倍多，但估值仍然较低。从原先一个小仓位涨成了一个较大仓位，目前一股未卖。下一步计划持有，并持续观察公司业务进展，等待业绩释放充分，及投资者情绪过度反映后，考虑卖出。
欢聚时代(YY) 公司生意模式较好，业绩稳定，但有一定政策风险，已通过业务全球化布局来化解风险，属于受不可抗力因素影响较小的中国公司，且资本配置已有极大优化，正在大力度的通过分红和回购进行股东回报。目前估值极低。下一步计划持有，并持续观察公司业务进展，等待业绩和资本配置继续优化，或估值恢复到合理状态后，考虑卖出。
其余中国公司，因为公司内在质量较优，如果外部经营环境没有进一步大幅恶化，对公司业务发展是不太担心的，唯一需要担心的仍然是不可抗力因素。因为不可抗力因素的难以预测、不可评价的特征，下一步计划是持有（不买入也不卖出），等待投资者情绪恢复到合理状态后，考虑卖出。
二、全球大中市值公司
目前组合中较大仓位为 Meta(META)、EVOLUTION GAMING(EVVTY)、WISE PLC DRC(WIZEY)、Coinbase Global(COIN)、ADYEN NV(ADYEY) 等。组合中公司质量极优，但估值大多比较合理（谈不上极度便宜）。
$Meta(META)$ 公司生意模式极好，过去一年公司进行开源节流的调整，公司业绩得到稳定，投资者对公司的理解提升，投资者情绪恢复到合理状态，导致股价涨了四倍多，估值从极度低估逐步恢复到合理。从原先一个较大仓位涨成了组合中最大仓位。从2023年四季度股价300元以上开始慢慢逐步卖出，到目前股价480元卖了一半左右，仍然是组合最大仓位。下一步计划随着股价进一步上涨，继续逐步卖出，资金用来买入第三部分全球小微市值公司。
其余全球大中市值公司，2023年大多取得优秀的业务进展。因为目前全球资本市场（主要指北美、欧洲、澳洲等，不包括中国）的估值结构性分化，大中市值公司估值较为合理（甚至部分偏高），小微市值公司估值较为低估（部分极度低估），下一步计划是持有（不买入也不卖出），如果投资者情绪过热导致估值持续高估，考虑逐步卖出。
三、全球小微市值公司
因为目前全球资本市场（主要指北美、欧洲、澳洲等，不包括中国）的估值结构性分化，大中市值公司估值较为合理（甚至部分偏高），小微市值公司估值较为低估（部分极度低估），2023年主要研究重点放在这部分，通过大量持续研究，建立了一个几十家公司的跟踪列表，对十余家公司买入了观察仓，等待公司股价因为某种原因暴跌的机会进一步买入，这些公司主要集中在互联网、软件、金融、消费等行业，上市地和业务经营地主要在北美、欧洲、澳洲。
2023年四季度抓住两家公司暴跌的机会，分别建立了中等仓位，这两家公司分别为小型银行、小型游戏公司，都在英国上市。
Cab Payments Holdings PLC 是一家英国小型银行，专业做新兴市场外汇业务，目前主要服务发达国家机构客户在非洲和拉美的外汇需求，公司生意模式优秀。2023年10月因西非央行规则调整，导致公司2023年业绩增速指引下调，股价暴跌70%，利用这个买入窗口建立了一个中等仓位。目前公司披露了新的全年业绩，投资者情绪有所恢复，股价涨了一倍，但估值仍然极低。下一步计划持有。
TinyBuild 是一家小型游戏公司，总部在美国西雅图，创始人和主要团队在东欧，专业做中小型游戏业务，服务全球用户，公司产品管线优秀。2023年因公司对新产品研发投入过大，到12月现金流失控陷入危机，股价暴跌70%，利用这个买入窗口建立了一个中等仓位。目前公司完成了融资（主要由创始人自己出资），虽然原股东被大量稀释，但公司获得了进一步发展的机会，投资者情绪有所恢复，股价涨了近两倍，但估值仍然极低。下一步计划持有。
除了以上两家公司，其余全球小微市值公司，仓位基本为观察仓。但近期部分公司也正在逐步出现进一步买入机会。下一步计划利用2023年报季的机会，积极的跟踪和评估公司业务发展和内在质量，审慎的评估和比较公司估值和潜在收益率，等待公司股价暴跌带来的买入机会。
2024年计划
一、中国公司
计划持有，如有机会可考虑换仓，等待机会卖出。
二、全球大中市值公司
Meta 计划继续逐步卖出，其余公司计划持有，等待机会卖出。
三、全球小微市值公司
未来研究和投资的重点方向，计划通过 跟踪列表、观察仓、逐步建仓、持续组合管理 的方式，建立一个长期可持续的具有高质量高成长低估值特征的全球小微市值公司策略组合。