本周，应要求，更上最近杉杉的近况。（传送门：杉杉之前的分析）
一、业绩
本周二，杉杉更新了第三季度的业绩，符合预期，不是很好。
1、营收：前三季度实现营收147亿，同比下滑7.14个百分点；但单季度实现营收52.4亿，同比增长3.41%、环比增长4.45%。
前三季度同比下滑的原因：相比于去年上期，电解液业务出售，减少10亿左右；主营业务上负极材料和偏光片都没有大的增长，来弥补这部分收入。
主营业务：
①负极材料，由于下游新能源增速放缓，锂电池厂商“往死里卷”，负极材料价格一直处于下滑状态（截至2023年10月30日，人造负极材料均价3.45万/吨，较年初下滑近3成，所以即使负极材料销量上升，但价格下滑抵消了营收；
②偏光片业务，杉杉的偏光片业务目前主要是中大尺寸的LCD业务，下游客户主要是面板制造商京东方、LG显示、华星光电、咸阳彩虹光电、夏普、惠科等，可想而知，这些重大尺寸的3C业务目前尚未回暖，所以偏光片业务下滑也是大概率事件。
2、利润情况：前三季度杉杉实现毛利17.7%，净利率8.58%，实现净利润12亿，同比下滑45%；
单季度实现毛利率16.65%、净利率3.61%，实现净利润1.89亿，扣非净利润只有7500万，同比下滑86%。
实在业绩经营不佳：主要是毛利率下滑4个百分点，巴斯夫杉杉电池材料有限公司净利润同比下滑较大导致投资收益下滑和三费（主要是研发费用）上涨2个百分点，吞噬了利润。
二、近期业务发展
近期，杉杉股份的几件大事：
1、拟在芬兰建年产10万吨的负极材料基地：总投资不超过12.8亿欧，分2期建设，每期5万吨。负极材料真是个卷到要命的重资产行业啊。毛估估算了下，就算现在能卖4万元/吨，资产回报率都要20年以上。赚的可真是辛苦钱。
2、杉金光电拟以14.06万收购LG化学的偏光片业务：主要是杉杉下述两个子公司主体（杉金苏州+杉金广州），收购在中国、韩国和越南的OLED屏特殊偏光片和苹果的LCD偏光片。
收购的主要包括：①固定资产：2条LG化学韩国梧仓工厂偏光片生产线（含前端延伸和后端裁切检验包装）和1条LG越南偏光片后端裁切检验产线；②LG化学关于SP业务的知识产权；③人员：包括LG化学、越南、广州和LG中国投资的SP业务人员。
溢价增值率134%，虽然这在收购中不算高，但这部分业务到底怎么样？还有待验证，从协议条款中来看，杉杉处于劣势。
3、回购：近期，很多上市公司大概收到了窗口指导，上市公司回购、控股股东增持。杉杉的回购，实话实说还是有些诚意的：截至23.10.31，回购总额7.5亿。
总体来说，杉杉业绩回暖仍然需要时间。但反观同行：
杉杉，还算是中规中矩的价值在线吧。