作者：半浦

芒格没说的是公司每年赚来的钱重新全部再投入，并且产生相同的ROE，长期复合收益率才与ROE相同。如果说茅台ROE为30%，并不是未来复合收益是30%的。。

引用：

股票的长期收益跟它的长期ROE是相当的。
芒格：如果某家企业40年来的 Roe 是6%，你在这40年间持有它的股票，那么你得到的回报率不会跟6％有太大的差别，即便你最早购买时该股票的价格比其账面价值低很多。
相反地，如果 Roe 是18%，那么即使你当时花了很大的价钱去买它的股票，你最终得到...