【美股新高背后的盈利逻辑是什么？】

华福证券最新研报观点指出，市场对美股2024年盈利预期相对乐观，估值层面则超过去10年均值：

（1）盈利预期：市场预期整体乐观，截至5月中旬，市场预期美股全年EPS增速为10.7%，Q2-Q4分别为9.2%、8.0%、17.1%。若最终兑现的话，则意味着到24Q4的EPS增速将达到2022年以来最高水平。其中，医疗健康、TMT、金融板块的2024EPS预期增速居前；

（2）估值水平：截至5月中旬，标普500PE（FY1）为21.6X，过去10年均值（19.6X）。其中，大部行业均值超过近10年中枢水平，医药、信息技术、材料、工业的估值分数相对偏高。

往后看，全年维度对美股不悲观，但短期需警惕降息预期推后风险——

降息预期再度升温+美股Q1盈利整体超市场预期，5月以来美股再度大幅反弹，且创历史新高；往后看，美国经济韧性较强，美股EPS端或将继续构成支撑，全年维度对美股不悲观。但短期看，在去通胀仍需时间的背景下，降息或不如市场预期的一蹴而就，需警惕降息预期再度推后的风险，对美股估值端可能带来一定扰动。

资料来源：华福证券

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