$华润电力(00836)$ 最近发布了2023年的年报，华润电力是一家发电厂，主业其实是火电的发电，但是这两年新能源特别是风电拓展的特别快，是电厂里面风电产能增长最快的公司，再加上华润算是央企中经营效率最好的集团公司，因此华润电力其实被挺多人看好的，之前年份我也有追踪，2023年就继续套上新一年的数据往下看。
十四五期间，也就到2025年，公司目标是要新增4000万千瓦时的可再生能源装机，到2025年底可再生能源装机占比要超过50%。国企这种口号可不是随便喊得，到时候完不成是要有人下台的，到2023年新能源装机我看差不多有个11GW, 2024年说是要再装10GW新能源，这样2025年压力贼大啊，需要完成19GW的装机，并且基本上要达到火电和新能源装机40GW和50GW的样子。如果这个目标2025年能达成，基本上新能源能创造220亿的利润，火电如果按照23年的煤价水平拿个30亿的利润问题不大，加在一起就是250亿的利润，哪怕保持现在的估值水平，市值翻倍问题不大吧。
不过华润电力我比较担心的是他的负债率水平，因为他每年的资本开支是非常大的:
动不动就是大几百亿的资本开支，2024年预计的资本开支达到了600亿，但是公司自己是没啥钱的，如果按照巴菲特的自由现金流来看，肯定负的厉害，从资产负债表的角度来看：
2500亿的发电资产，对应着1000亿的自有权益，剩余的1500亿全靠负债，哪怕央企的利率低，这一年下来40-50亿的利息是没跑了，还好是大央企，否则这样的企业，一旦碰到风吹草动，是分分钟没法持续经营的。目前100亿的利润，对应2500亿的资产，其实资产收益率也就4%的样子，也就靠他的借款利率低到3%，否则这样的买卖一般的企业是没法做的。
其他关键经营数据反正我也摘了，贴给大家：
