许多人会认为娱乐巨头迪士尼（Disney）的股票已经完了。该公司正处于从线性电视到流媒体的转型过程中。流媒体巨头$奈飞(NFLX)$ 奈飞（Netflix）今年迄今上涨了40%，而$迪士尼(DIS)$ 迪士尼的表现却严重落后，同期该股下跌了4%。
问题是，一旦迪士尼开始像奈飞那样将其用户基础货币化，迪士尼的股票会像奈飞那样带来回报吗？在我看来，尽管迪士尼的增长速度赶不上奈飞，但我认为该股仍然值得买入。
下面我将解释为何迪士尼在目前的水平上也具有吸引力。
由于迪士尼面临诸多挑战，该公司的股价在过去两年中受到重创迪士尼面临的挑战包括美国迪士尼主题乐园的客流量减少，其中原因是美国经济恶化、直接面向消费者的业务增长乏力、电影票房收入减少、演员和编剧协会罢工以及债务水平高企等。
此外，该公司处于战略转型的中期。有消息称，迪士尼可能会出售其传统的有线电视业务，包括ESPN、Freeform和ABC。与过去媒体业务对营业利润的贡献超过50%不同，迪士尼首席执行官Iger最近将该公司传统电视业务归类为“非核心”资产，因为有线电视将不可避免地接近“灭绝”。
另外，迪士尼还可以收购Hulu剩余33%的股份（迪士尼目前拥有该公司67%的股份）。也许迪士尼计可以用出售有线电视业务的收益来收购Hulu的其余部分。至少，这将意味着该公司不必进一步增加债务来为Hulu提供资金。
迪士尼是流媒体领域的行业领导者之一，在过去几年里建立了庞大的用户群。该公司拥有Disney+ （1.57亿订户）、ESPN+（2500万订户），并持有Hulu（4800万订户）的主要股份。随着迪士尼开始利用其庞大的用户群，多年的资本投资现在有望转化为盈利增长。
值得注意的是，迪士尼多年来一直以极低的价格向用户提供流媒体服务。该公司现在正通过早就该有的涨价措施和广告交易，努力将其用户货币化。同样，该公司预计，其流媒体业务将在2024财年末实现盈利。作为参考，迪士尼流媒体业务在2023财年上半年的运营亏损为17亿美元。深入研究流媒体行业，人们会发现有两个主要问题。首先，生产成本高企，往往超过了由此产生的收入。其次，整个流媒体行业的生产量激增，导致市场饱和。
作者：Devina Lohia
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