其实仔细回想一下自己，智商真的不算高：考公务员考了好几次连面试都没进；高考重本线都差了5分，数学总分150我低于100分；刚毕业那会儿不少同学都在学校的校园招聘被签走了，而我几乎找不到工作，总共面试过差不多十几次都失败了……比智商我真的只是盲目自信，其实很渣。我如果在资本市场想要以...
顺应天道的投机者
拥有显赫声望的人比没有声望的人预测得更糟糕。
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他的全部讨论
我国能源总体趋势。
从1947年开始的信贷规模总体增长，偶尔有下降不影响总体增长。
私募大佬、《传世投资》作者自杀了？2022年我就说这个人有问题了
《传世投资》作者关善祥自杀了，才38岁，据说是因为他的私募重仓恒大地产亏损了70%。他还在雪球等有个笔名“u兄的万亿孤独之路”，号称“中国巴菲特”。
这本书里面漏洞百出，书中对投资得理解浮于表面，我第一次读的时候真的还是被糊弄住了，后来真正理解了价值投资财知道他的想法有问题，比...
有深度
看看格雷厄姆对普通投资者到底选择“集中投资”还是“分散投资”的建议吧。
“综合的或群体的估算，可能比对个体企业的估算更为可靠。毫无疑问，更好的做法是集中投资于你知道将要获得很高利润的某一种股票，因为业务的分散化将使你的投资结果变得平庸。但是不能这样去做，因为这并不可靠。”...
看看格雷厄姆对普通投资者到底选择“集中投资”还是“分散投资”的建议吧。
“综合的或群体的估算，可能比对个体企业的估算更为可靠。毫无疑问，更好的做法是集中投资于你知道将要获得很高利润的某一种股票，因为业务的分散化将使你的投资结果变得平庸。但是不能这样去做，因为这并不可靠。”...
“大部分投资者都是业务的，自然他们就会认为，在证券选择上，可以通过专业指导来获利。如果人们投资的理由是想赚钱，那么在谋求咨询时，他们是想让别人告诉自己如何去赚钱。这种想法含有一些天真的成分。在自己业务的各个方面，商人都会寻求自己专业建议，但他们并不指望有人告诉他们如何去获利。...
其实格雷厄姆比巴菲特更加理解普通投资者，因为对于普通投资者来说根本不可能进入公司董事会然后促进公司提高分红，所以计算公司的自由现金流是没用的，只有计算公司的股息率才有用，而格雷厄姆提出股息率的观念才是最适合普通投资者的。
真正的投资其实就是在国债和股票之间做一个平衡。
“在1972年，最高等级债券的利息高达7.19%，而工业股的股息仅为2.76%。令人难以置信的是，在1949年，这两个数字几乎完全想反：债券的收益率仅为2.66%，而股息则为6.82%，在本书的上一版，我们曾多次指出，对于保守的投资者来说，其股票投资比...
“投资成功的秘诀在于你的内心。如果你在思考问题时持批判态度。不相信华尔街所谓“事实”，并且以持久的信心进行投资者，你就会获得稳定的收益，即便是在熊市亦如此。通过培养自己的约束力和勇气，你就不会让他人的情绪波动来左右你的投资目标。说到底，你的投资方式远不如你的行为方式。”——《...
找到好公司容易，找到具有相当大安全边际的好公司的股票也不算太难，难得是情绪，无论是市场过于低估的大盘股，还是严重低估的便宜货股票，都是市场大众非常不看好的，看好就不会过于低估，不会过于便宜了。能不能克服人性的从众心里，隔绝市场巨大得情绪影响力，通过合理的逻辑分析发现大众的错误...
在现实世界里道德的作用微乎其微，甚至只讲手段不讲道德的人更容易成功，但是在股市里道德的作用非常大，只有拥有崇高道德的人，视功名利禄为粪土的人才能取得巨大的成功，看来现实世界和股市是两个不同的世界，它们的运行规则也有所不同。
如果你买的股票涨了20-30%你就高兴得手舞足蹈，那是因为你认为这是意外所得而不是你应该得的，如果有更大涨幅肯定你拿不住。而如果你是用4角买1元，那么你理应获得2.5倍的收益，现在才涨30%，还差你2倍多的收益没有给你，有什么值得高兴的喃？如果真的涨了2.5倍你也不至于手舞足蹈，因为你本来就应...
万华化学的股权结构和激励方式
任何一个购买股票的想法是由两个或者两个以上的人共同讨论做出决定的，那么这个决定一定是一个糟糕的决定。
息差虽然高，但是承受的风险也可能比较大些，所以单纯看息差是没有看到风险的，还是要用RORWA
为什么“尽信书不如无书”？
因为其实每一本书都是作者表达自己对这个世界某方面的看法，不可能完全公正客观，多多少少会有些个人色彩、个人主观意见，然而每个人都不可能是完美的人，肯定会有缺陷，书中自然就会有缺陷，所以我们读书应该辩证看待书中的内容。
我的电脑每周都会有一两次在早上8点半闪现美国商务部、财政部或其他体面的大机构公布的数字。我一直不明白这些数字是什么意思，也一直看不出花精力弄明白它们的必要。所以，我不会对它们有任何兴趣只除了一点，那就是人们非常热衷于这些数字，他们热情地谈论它们的隐含意义、大做预测。这些数字包...
昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。不可胜在己，可胜在敌。
怎样才能打胜仗？（股市中取得胜利）——先为不可胜，以待敌之可胜。先让自己成为不可战胜，然后等待敌人（我们看好的企业的股票）变得可以战胜。是否能够不败完全取决于你自己，是否能够取得胜利完全取决于对手（我们看好的股...
当你脚边就有金矿的时候却仰望天空是愚蠢的，外国的月亮没比较圆
“如果有中国人想要来美国投资，你会给他怎样的建议？”
芒格：“如果我是一个兼具才能和自制力的中国人，我会在中国投资而不是美国。有种倾向认为中国比较落后，所以当人们有钱之后应该去美国投资。我认为当你脚边就有金矿的时候却仰望天空是一件很愚蠢的事。”
标普500指数至今复合收益...