债券投资一向以稳健著称，然而3月以来亚洲美元债券市场却一度砸出了超过8%的大坑。这可能是2008年全球金融危机以来亚洲美元债市场的最大跌幅，但同时也可能是投资者的一个难得机会。
亚洲债创2008年以来最大跌幅
据Wind数据显示，2020年以来，iBoxx亚洲美元债券总体指数最大跌幅达8.85%，创2008年全球金融危机以来的最大跌幅。
本轮亚洲美元债券的下跌主要源自两方面的原因。
一方面，突如其来的健康风险导致了部分投资者流动性紧张，不得不抛售部分债券来换取现金，导致债券价格短期内急跌。
另一方面，随着健康风险蔓延，3-4月许多国家和地区经历了封城，经济活动趋于停滞，使得投资者对于企业偿债能力的担忧加剧，并寻求更高的收益率来补偿潜在的违约风险。
不过，随着全球央行向市场释放流动性，流动性紧张已经大大缓解。而亚洲作为全球经济的重要引擎，经济增长具有较强韧性，我们预计2020年亚洲高收益债的实际违约率可能在4-6%，远低于当前亚洲美元债价格所隐含的违约率。
现在已经是2008年以来信用利差最宽的时候，但我们不认为经济真的会差到2008年的程度，也不认为亚洲债市场真的会面临大规模违约，因此这次调整对于投资者而言可能是一次机会。
亚洲债在历次大跌中体现出较好的韧性
从亚洲美元债指数的历史走势来看，近14年来的历次大跌均被顺利修复。
据Wind数据统计，2008年金融危机期间，iBoxx亚洲美元债券总指数曾在1个半月内下跌13.4%。但7个月之后该指数已经重新回到了下跌前的位置。2011年和2013年，上述指数两次出现短期内急跌5%以上的情况，但都在半年到1年内顺利修复并创出新高。
从涨幅来看，金融危机前的2006-2007年，iBoxx亚洲美元债总指数的年化收益率为5.2%。而中途经历了大跌的2008-2009年，该指数的年化收益率达到了7%。拉长来看，该指数2006-2019年的14年里年化收益率为5.7%。
短期内的调整往往体现了市场对于债券违约率的担忧。但实际情况是，亚洲经济较为强劲的表现，使得亚洲债券市场始终保持了相对较低的违约率。因此当担忧消失之后，市场大概率会自然迎来修复。
借道互认基金，把握亚洲债券投资机会
目前内地投资者投资亚洲债券主要有两种渠道，一种是QDII基金，第二种是互认基金。前者受限于QDII额度，往往存在限制申购等问题。相对而言，互认基金额度更充裕，同时在海外资产的管理上也会更有优势。
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作者：Derek_Leu
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来源：雪球
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