这增长,比老东家腾讯都涨的多,腾讯最低时也就10倍pe吧
收入虽然拉垮,但毛利不断创历史新高,最新2024Q1毛利27.71亿,yoy19.7%,毛利率40.94%;
之后,销售费用和管理费用控制得当。最终营业利润(毛利-销售-管理)2024Q1是16.35亿,yoy50.55%,此前历史最高的是2021Q1的9.11亿,2021年股价拉垮,当年的收入、毛利、毛利率数据也拉垮。。但拉通看,底部买腾讯音乐能赚几倍了 和meta一样。。。
怎么把握呢,方总三文说的好“1、股价是次要的,利润是主要的。
2、利润是次要的,营收是主要的。
3、营收是次要的,客户是主要的。
4、客户是次要的,产品是主要的。
5、产品是次要的,文化是主要的。
6、文化是次要的,运气是主要的。。。网页链接”
底部把握两个点,产品粘性一直在一个是腾讯音乐依托的微信、qq再,一个是我们跟踪数据在。。比如,活跃用户数最坏的时候也是6亿增速也就个位数下滑,而净资产最坏的时候净现金大概250亿。。所以,钱在/用户在/需求在,利润就没那么重要。。
因为几乎所有股票暴跌的时候,边际都是不好的,所以,得看更底层,就是方总说的那六条。方总语录我是背的。以前背的是方三条,“产品好、商业模式好、治理结构好”,现在加方六条,“股价、利润、收入、客户、产品、文化,**次要的,**主要的”
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扯偏了 ,回到腾讯音乐的财报。
2.收入利润表
最新ttm净利润62.16亿(nongaap)
3.业务分类及运营数据
冰火两重天的运营数据,社交娱乐这块确实不行,看着像陌陌,哈哈,2021Q1单季度50亿收入,最新17.61亿;在线音乐单季度2021Q1是27亿,现在50亿。。
我敢说,如果在线音乐起不来,光看社交娱乐,估计公司股价就会比陌陌还惨。。。
但没有如果,就是前边说的,“方六条”,股价收入利润不本质,背后的产品需求,最本质。。当然,错了就是运气不好。
运营数据:
4.资产负债表
估值之前 ,我们看资产负债表,腾讯音乐到底多少家底,除了用户这种没法入表的。
20240513,净资产559.07,扣掉不靠谱的商誉无形资产559.07-20.32(无形)-195.42(商誉)=343.33亿。公司净现金391.95亿。有充沛的净现金覆盖靠谱净资产。算ev的话,可以大致把343.33亿作为扣减项(净现金和靠谱归母净资产取小值)。
5.估值及结论
ttm净利润(nongaap)62.16亿,最新盘前涨幅3.9%后市值1720.73亿人民币,历史最低价的时候市值大概318.76亿。
目前的ttmpe是27.68倍。扣除现金343.33亿后是22.16倍。
更严苛的,股权激励是成本,扣除股权激励后,ttm净利润是54.89亿,市盈率是31.35倍,不便宜了呀。如果扣除现金343.33亿后是25.09倍。
回到我们前边说的,最低点市值是318.76亿,当时的净现金大概250亿,扣除后,就只有68.76亿。。基本上是送钱,因为有6亿的用户数,最低迷的时候一年也赚39.72亿(non-gaap净利润)。。当时太值得了。。。
不好的是,当时值得的有一大堆。。。不止是腾讯音乐,拼多多、futu、滴滴、都可以这么算,现在的微博、momo、碧桂园服务也都可以这么算。
结论是,我喜欢熊市。。熊市机会多。。
(以上观点,不一定对)$腾讯音乐(TME)$ $腾讯音乐-SW(01698)$
这增长,比老东家腾讯都涨的多,腾讯最低时也就10倍pe吧
曼巴兄,很专业啊。这些表格的数据,你是怎么生成的。
QQ音乐的产品一般,虽然我是付费用户,个性推荐或者每天30首,只会按你听过的歌手推荐,这个就是不如网易云音乐,它会经常推荐让我眼前一亮的歌曲出来,产品还是有差距。
电动车应该给它的付费带来一波增量,我就是平常不咋听歌,但是车上不得不备(听儿歌)
有一说一,腾讯音乐商业模式虽然不算最顶级(版权成本风险大)但也算很好的了,收入端有规模优势,可以顺价调订阅费用。碧服还是差了点,但是便宜是硬道理,希望也有四块到二十的过程。
我也喜欢熊市每次熊市完成我的市值都会创新高
在线音乐和社交娱乐的商业模式有本质区别。在线音乐的商业模式、TME在国内在线音乐领域的统治地位、以及潜在成长空间来看,TME的投资价值远超陌陌、碧桂园服务之类。PS,利润率的提高不是来自降本增效,而是在线音乐商业模式盈利能力远超社交娱乐直播打赏。
确实是熊市机会多,现在都不知道买啥好
受到短视频行业冲击还是很大的,之前QQ音乐、网易云音乐的直播板块收入很高
我粗算了下,在线音乐收入到Q3/Q4增速掉到10%左右?看起来只能依靠付费会员增长驱动了,付费会员占MAU也已经20%左右,ARPPU去年下半年涨过价了,难不成今年下半年继续涨价?汽水音乐是免费的,曲库差了一些