$贵州茅台(SH600519)$ $长江电力(SH600900)$ 为什么选择茅台作为主仓位？如果买股票就是买公司，作为投资者最终要了解的是这个公司每年能带来多少现金流和分红，且现金流和分红是否稳定，进而知道多少年可以收获成本。这里面稳定性或者说确定性最重要，其次是考虑投资成本，这关系到收回成本的时间，当然真正的好生意是不会太便宜的。
如果从5年以上的看，我看不出有比茅台更确定性的公司了，长江电力也很确定，电力是刚需，长江电力又具有独一无二地理和规模优势，只要水资源存在，公司可以永续。但它比起茅台有个弱点是没有定价权，还有从目前看成长性也不如茅台。
目前茅台算上特别股息约3%左右（长电是4%左右），已经和无风险收益相当，当然超短线或者天天看着那么多10%，20%涨幅眼红的人是看不上的，真正的高手也看不上，他们都是周期判断的高手，能在周期高低点任意切换，从而获得超额收益，但同时风险也极大。 如果从回本的时间上来算，3%的股息确实要30年左右，这也是很多人觉得茅台目前30倍左右pe贵而不买的原因，但你看的是静态的，没计算茅台成长因素。如果假设未来茅台利润的复合增长分别是8%，10%，12%，每年的利润80%分红，那么光靠分红就能回本的年限分别是17，15，14。所以实际茅台的pe不到18。
有人说白酒年轻人喝的少，以后越来越少的人喝白酒，这种论断好多年前就有，年轻人喝白酒少喝茅台更少，一是消费场景少，消费能力有限，二是白酒对味觉的刺激很大，年轻人比较敏感，到了一定年龄味觉满满退化就需要东西来刺激，我是深有体会的，我年轻时是基本不喝酒，现在有时候还想喝点酒。酒精为主要成分的饮品在全世界都有很好的销量。茅台我相信今后的销量也不会下滑，只要这个人情社会存在，并且特殊的国情更会加深这种确定性。