内容导读
五一前夕，亚马逊公布了2024年第一季度财务报告，亚马逊云增长重新加速与生成式AI服务的全栈布局成为关注焦点！
从本次亚马逊的业绩说明会中，可以透视生成式AI领域基础设施服务的一些关键变化：
在构建AI模型的底层服务方面，受益于价格性能优势，对定制芯片Trainium和Inferentia的需求非常高。可见，亚马逊非常看重对于向企业提供定制芯片的服务。我们此前推送的《手握三大巨头订单，Marvell成英伟达、博通之后第三大AI芯片赢家？！》也侧面分析了几大科技巨头的定制芯片计划。
对于仅有定制和微调模型的开发者和企业，亚马逊提供多种模型选择，并且刚刚推出自定义模型导入的服务，该服务非常受企业客户欢迎，更多的公司愿意使用定制构建模型与利用现有LLM的混合。
在AI应用构建服务层面，Amazon Q不仅提供了软件开发服务，还提供了代理能力和支持自然语言生成应用的Q Apps功能！
可以说，在面向生成式AI全栈服务方面，几大云巨头如何放大招才刚刚开始，毕竟谁也不愿意错过全球采用生成式AI的浪潮红利！
当然，这也意味这几大科技巨头正在迎来资本开支的高峰期，在财务上将面临采购更多数据中心、电力和硬件，折旧增加与自由现金流的压力~~
内容目录
CEO业绩陈述：生成式AI全栈服务完备，AWS增长加速前景广阔
仍然专注于增加商品选择，推出AI工具赋能第三方卖家
仍然专注于日常低价与快速履约
履约网络继续降低成本与改善体验，每箱交付数量增加与库存位置迭代
广告表现依然强劲，为广告商持续改进相关性和测量能力
AWS增长重新加速
生成式AI底层服务：构建模型，受益于价格性能优势，定制芯片需求高企
生成式AI中间层服务：定制模型，自定义模型导入与LLM混合前景诱人
生成式AI顶层服务：AI应用构建，具备代理能力，支持自然语言生成应用
AWS需求强劲，将采购更多数据中心、电力和硬件
新业务维持强劲势头
财务表现：季度收入继续创新高，2024年资本支出将显著增加
季度收入继续创新高
盈利能力继续优化
2024年资本支出将显著增加
二季度营业收入区间：100亿美元-140亿美元
分析师问答
多数的资本支出投向AWS
AWS受益于模型训练与推理的巨大需求
当前处于自由现金流高点，新的周期即将开始
亚马逊供应链提升第三方卖家体验，但不会造成大量的资本支出
Prime 9.9美元无限量送货与Prime Video广告均起步良好
全球履约网络效率仍有提升空间
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来源 | 王铮Silvia（ID：silviawz2023）
原文 | 亚马逊 IR
CEO业绩陈述：
生成式AI全栈服务完备
AWS增长加速前景广阔
安迪·贾西 CEO：
今天我们报告的收入为1433亿美元，同比增长13%，不考虑外汇汇率的影响；营业收入为153亿美元，同比增长221%，即增加了105亿美元；以及过去12个月经设备融资租赁调整后的自由现金流为488亿美元，同比增长532亿美元。
我们仍然专注于为我们的客户提供更好的体验，同时也在提高效率。我们的财务结果令人鼓舞，提醒我们正在取得的进展。
仍然专注于增加商品选择
推出AI工具赋能第三方卖家
从我们的商店业务开始…
尽管我们拥有数亿件商品和最广泛的选择，我们仍然非常专注于增加更多的选择。
一种方式是继续增加我们知道客户想要的品牌。例如，在美国，我们最近迎来了倩碧（Clinique）和两个Z世代时尚品牌Parade和Cider，并宣布与欧洲的Hardly Ever Worn It合作，为客户提供来自奢侈品牌的二手商品。
推动选择的另一种方式是使我们的第三方卖家更容易将他们的产品添加到我们的商店中。我们最近推出了一个新的生成式AI工具，使卖家只需提供他们自己网站的URL，我们就会在亚马逊上自动创建高质量的产品详情页面。到目前为止，已经有超过10万个销售合作伙伴使用了我们的一个或多个生成型AI工具。
仍然专注于日常低价与快速履约
我们仍然专注于确保我们提供日常低价，我们知道在当前不确定的经济环境中这对我们的客户来说更加重要。正如我们的结果所示，客户正在购物但仍然谨慎，尽可能地在价格上降低消费，并寻找交易。
在第一季度，我们通过全球的购物活动帮助客户节省开支，包括我们在加拿大和美国的首次大型春季销售。我们还在欧洲举行了春季特惠日，在埃及、沙特阿拉伯和阿联酋举行了斋月活动。
送货速度对客户来说真的很重要，我们在提高送货速度的同时，也提高了安全性能。在过去的第一季度，我们以有史以来最快的速度向Prime会员送货。在3月份，在我们最大的60个美国大都会区，将近60%的Prime会员的订单在当天或次日到达。在全球范围内，像多伦多、伦敦和东京这样的城市，大约四分之三的商品在当天或次日交付。
更快的送货时间还有一个重要影响。随着我们如此快速地将商品送到客户手中，客户更频繁地选择亚马逊来满足他们的购物需求，我们可以看到这在各个领域的影响，包括我们的日常必需品业务增长的速度，以及Prime会员购买频率和在我们这里的总支出的持续增加。
履约网络继续降低成本与改善体验
每箱交付数量增加与库存位置迭代
在过去的一年中，我们已经讨论了我们的本地化努力如何帮助降低了我们的服务成本。我们继续检查我们的履行网络，寻找额外的机会，并且在几个领域我们相信我们可以进一步降低成本，同时也改善了客户体验。
其中一个例子是我们的工作，增加将单位合并到更少的箱子中。随着我们进一步优化我们的网络，我们看到每个箱子交付的单位数量增加，这是降低我们成本的一个重要驱动因素。当我们能够将更多的单位合并到一个箱子中时，它导致更少的箱子和交付，改善了客户体验，降低了我们的服务成本，并减少了我们的碳足迹。
另一个突出的例子是我们努力改革我们的美国入境履行架构，以允许更好的库存放置更靠近我们的客户。这将是一个全年的迭代过程，因为我们与卖家和零售合作伙伴合作，团队在他们的计划上取得了良好的进展。
广告表现依然强劲
为广告商持续改进相关性和测量能力
广告表现依然强劲，广告销售同比增长24%，不考虑外汇的影响。
广告的强劲主要是由赞助产品推动的，这得益于我们为广告商持续改进的相关性和测量能力。
我们仍然看到我们的赞助产品前景广阔，以及我们刚刚开始的领域，如Prime Video广告。
Prime Video广告为品牌提供了价值，因为我们可以更好地将流媒体电视广告的影响与业务成果联系起来，如产品销售或订阅注册，无论品牌是否在亚马逊上销售。流媒体电视广告还为时尚早，但我们对早期的反响感到鼓舞。
AWS增长重新加速
转到AWS。
第一季度的年收入增长率加速至17.2%，高于第四季度的13.2%。有必要记住，同比百分比只有相对于你开始的总基数才有意义，鉴于我们更大的基础设施云计算基础，以这种增长率，我们再次看到更多的绝对美元增长，AWS的季度环比比我们在其他地方看到的要多。
我们目前看到了一些趋势。
首先，公司已经基本完成了大部分的成本优化，并将注意力转向了新的计划。
在大流行之前，公司正朝着现代化基础设施迈进，从本地基础设施迁移到云端，以节省资金，以更快的速度创新，并推动更多的开发者生产力。
随后的疫情和不确定的经济环境分散了这一势头，但现在它又在加速。公司正在追求现代化基础设施的这一相对容易获得的成果，而AWS凭借其最广泛的功能、最深入的合作伙伴生态系统以及最强的安全性和运营性能，继续成为他们的首选强大合作伙伴。
我们的AWS客户也对利用生成式人工智能（gen AI）改变他们的客户体验和业务感到非常兴奋。我们看到在AI领域有着相当大的势头，我们已经积累了数十亿美元的收入流。
生成式AI底层服务：构建模型
受益于价格性能优势，定制芯片需求高企
你之前听过我谈论我们的方法，我们继续在生成式AI堆栈的三个层次上增加能力。
在底层，这是为开发者和公司自己构建模型的，我们看到了对我们的产品的热情。
我们拥有最广泛的NVIDIA计算实例选择，但由于其相对于可用替代品的有利价格性能优势，对我们的定制芯片Trainium和Inferentia的需求非常高。
我们的最新一代Trainium2将在2024年下半年和2025年初推出。公司也开始讨论他们使用SageMaker所获得的令人瞩目的结果，SageMaker是我们的托管端到端服务，对开发者在准备AI数据、管理实验、加快模型训练速度、降低推理延迟和提高开发者生产力方面起到了变革性作用。
Perplexity AI在SageMaker上训练模型的速度提高了40%。Workday通过SageMaker将推理延迟降低了80%，而NatWest使用SageMaker将其AI的价值实现时间从12到18个月减少到不到七个月。
这改变了构建自己的模型的挑战性，我们看到越来越多的模型构建者选择标准化使用SageMaker。
生成式AI中间层服务：定制模型
自定义模型导入与LLM混合前景诱人
堆栈的中间层是为那些不愿意从头开始构建模型的开发者和公司准备的，而是寻求利用现有的大型语言模型（LLM），用自己的数据定制它，并拥有可用的最佳功能来部署安全、高质量、低延迟、成本效益高的生成式AI应用。
这就是我们构建Amazon Bedrock的原因，它不仅拥有可供客户使用的最广泛的LLM选择，而且还具有异常引人注目的模型评估、检索增强生成（RAG）以扩展模型的知识库、防护栏以保障应用程序将回答的问题类型、代理以完成多步骤任务，以及微调以持续教授和完善模型。
Bedrock已经拥有成千上万的客户，包括adidas、纽约证券交易所、辉瑞、瑞安航空和丰田。
在过去的几个月里，Bedrock增加了Anthropic的Claude 3模型（目前地球上表现最好的模型）、Meta的Llama 3模型；Mistral的各种模型、Cohere的最新模型；以及新的第一方Amazon Titan模型。
一周前，Bedrock推出了一系列其他功能，但也许最重要的是，自定义模型导入。自定义模型导入是一个隐蔽的大型发布，因为它满足了我们经常听到并尚未满足的客户请求。
随着越来越多的客户使用SageMaker构建他们的模型，他们希望利用我之前提到的所有Bedrock功能，这些功能使得构建高质量的生产级生成型AI应用变得容易得多。
Bedrock自定义模型导入简化了从SageMaker或其他地方导入模型到Bedrock的过程，然后再部署他们的应用程序。客户对此感到兴奋，随着更多的公司发现他们正在使用定制构建模型与利用现有LLM的混合，SageMaker和Bedrock这两个关键服务协同工作良好的前景非常吸引人。
生成式AI顶层服务：AI应用构建
具备代理能力，支持自然语言生成应用
堆栈的顶部是正在构建的生成式AI应用，今天我们宣布了Amazon Q的普遍可用性，这是用于软件开发和利用公司内部数据的最有能力的生成式AI助手。
在软件开发方面，Q不仅生成代码，它还测试代码、调试编码冲突，并将代码从一种形式转换为另一种形式。
今天，开发者可以使用Q从旧版本的Java迁移到更新、更安全、功能更强的版本，从而节省数月的时间。在不久的将来，Q将帮助开发者转换他们的.NET代码，帮助他们从Windows迁移到Linux。
Q还具有一个独特的能力，称为代理（Agents），可以自主执行一系列任务，从实现功能、记录和重构代码，到执行软件升级。
开发者只需简单地要求Amazon Q实现一个应用程序功能，例如要求它在社交共享应用程序中创建一个“添加到收藏夹”的功能，代理就会分析他们现有的应用程序代码，并生成一个分步实施计划，包括跨多个文件的代码更改和建议的新功能。
开发者可以与代理合作审查和迭代计划，然后代理实现它，将多个步骤连接在一起，跨多个文件、代码块和测试套件应用更新。这非常方便。
在内部数据方面，大多数公司都有大量相关的内部数据，这些数据存储在wiki、内网页面、Salesforce、存储库如Amazon S3，以及许多其他难以访问的数据存储和SaaS应用程序中。这使得回答关于公司政策、产品、业务成果、代码、人员等许多主题的直接问题变得困难和令人沮丧。
Q使这变得更简单。你可以将Q指向你的所有企业数据存储库，它会搜索所有这些数据，逻辑性地总结，分析趋势，并与客户就这些数据进行对话。
我们今天还推出了一个强大的新功能，称为Q Apps，它允许员工用自然语言描述他们想在这些内部数据之上构建的应用程序，Q Apps将快速生成该应用程序。这将使内部团队更容易地从自己的数据中构建有用的应用程序。
Q不仅在功能上是用于软件开发和数据的最有能力的AI助手，而且也树立了性能标准。Q在代码建议的接受率上拥有最高的已知分数，在发现安全漏洞方面超过了所有其他公开可比的竞争对手，并在连接多个步骤和应用自动操作方面领先于所有软件开发助手。
客户正在向Q靠拢，我们已经看到像Brightcove、英国电信、Datadog、GitLab、GoDaddy、澳大利亚国民银行、NCS、Netsmart、Slalom、Smartsheet、Sun Life、Tata咨询服务、丰田和Wiz这样的公司在使用Q。而且，我们直到今天才刚刚推出测试版。
AWS需求强劲
将采购更多数据中心、电力和硬件
我还要提醒大家不要忽视这些生成式AI服务的安全性和运营性能要素。这些要素不那么引人注目，但至关重要。大多数公司都非常关心其AI应用程序中数据的隐私和其培训及生产应用的可靠性。
如果你一直关注过去一年左右发生的事情，你可以看到不同提供商在这些维度上存在很大差异。AWS有着明显的领先优势，这增加了将AI重点转移到AWS的公司数量。
我们预计，AWS的增长重新加速和对生成式AI的高需求将在2024年显著增加同比资本支出，鉴于AWS商业模式的运作方式，这是未来增长的积极迹象。
AWS的需求越多，我们就需要采购更多的数据中心、电力和硬件。并且提醒一下，我们大部分的资本支出都是前期的，但正如你在过去几年看到的，随着需求稳定，我们会在运营利润和自由现金流上弥补这一点。我们不会在没有非常清晰的信号表明我们可以这样货币化的情况下支出资本。
我们对AWS非常看好。我们的年化收入运行率已经超过1000亿美元，但全球IT支出的85%或更多仍然在本地。而且，这还没有计算生成式AI，其中大部分将在未来10到20年内从头开始并在云端创建。我们面前有一个非常大的机会。
新业务维持强劲势头
我们也继续在我们的新投资上取得强劲进展。
我们新兴的国际商店正在增长并走向盈利。
我们的第三方物流业务，提供像Buy with Prime、Amazon Shipping和Multi-Channel Fulfillment这样的服务，继续良好增长。
我们刚刚推出了一项Prime配送杂货福利，让客户只需每月9.99美元就可以获得免费无限制的杂货配送，这是一个很棒的价值，客户也相应地做出了回应。
今年晚些时候在曼哈顿，我们将推出一个名为Whole Foods Market Daily Shop的新的、更小的全食超市概念。
Prime Video继续制作引人注目的内容，Fallout是我们继非常成功的Roadhouse电影之后的最新大热门，我们原创和合作伙伴内容的客户参与度很高。
我们的健康服务业务正在强劲增长，因为客户非常喜欢我们的药房客户体验，我们已经在包括洛杉矶和纽约市在内的八个城市推出了处方药的当日送达服务，并计划在今年年底前扩展到十几个城市，现在全国客户获得首次填充药物的速度比去年快了75%。Kuiper也在接近将其生产卫星送入太空并进入商业测试阶段。
我们的业务中正在进行很多发明，我对所有员工的辛勤工作和创造力非常感激。
我将以分享我对今年开始时的热情结束。我们面前有很多机会，在我们每个人的业务中，都可以使我们客户的生活更好、更轻松。
财务表现：
季度收入继续创新高
2024年资本支出将显著增加
布莱恩·奥尔萨夫斯基CFO：
从我们的整体财务业绩开始。
季度收入继续创新高
全球收入为1433亿美元，同比增长13%，不考虑外汇影响，接近我们指导范围的上限。
我想强调几点，以帮助您解释我们的增长率。首先，我们在第一季度看到了闰年的影响，这使年化季度收入增长率增加了大约120个基点。
其次，虽然我通常讨论不考虑外汇年化变化影响的增长率，但我们确实看到了全球货币相对于美元走弱的不利影响，这超出了我们在第一季度的计划。这导致了相对于我们指导的收入7亿美元，或50个基点的逆风。如果不包括这个外汇逆风，我们将超过我们指导范围的上限。
全球营业收入为153亿美元，这是我们有史以来最高的季度收入，比我们指导范围的上限高出33亿美元。这得益于所有三个报告部门的强劲运营表现和超出预期的营业杠杆，包括服务成本的降低。
第一季度外汇汇率逆风对我们的营业收入影响微乎其微。我将很快更详细地讨论我们的利润趋势。
在北美部门，第一季度收入为863亿美元，同比增长12%。在国际部门，收入为319亿美元，同比增长11%，不考虑外汇影响。
我们仍然专注于对客户最重要的投入：商品选择、价格和便利性。
在本季度，我们在世界各地通过我们的购物活动帮助客户节省开支。我们增加了选择，包括高端和奢侈品牌，并且我们为Prime会员提供了有史以来最快的送货速度。
第三方卖家继续是我们提供的重要部分。第三方卖家服务收入同比增长16%，不考虑外汇影响。我们看到第三方单位强劲增长，同时增加了对我们可选服务的采用，如履行和全球物流。本季度，第三方卖家单位混合为61%，同比增长200个基点。
盈利能力继续优化
转到盈利能力，北美部门营业收入为50亿美元，同比增长41亿美元。营业利润率为5.8%，同比增长460个基点。
我们看到服务成本的改善，包括我们工作区域化的持续收益，更多合并的客户发货节省，以及由强劲的单位增长和较低的运输费率驱动的改善杠杆。
在我们的国际部门，营业收入为9.03亿美元，同比增长22亿美元。营业利润率为2.8%，同比增长710个基点。这主要是由于我们通过增强网络设计和改善体积杠杆来提高成本效率的已建立国家。
此外，随着新兴国家扩大客户供应并朝着各自的盈利之路迈进，我们也看到了良好的进展。
展望未来，我们看到了几个进一步降低服务成本和提高全球商店业务盈利能力的机会，同时还投资于改善客户体验。
在我们的履行网络内，我们专注于投资我们的入境网络，简化和标准化流程路径，并增加机器人技术和自动化。
这些改进机会将需要时间；然而，我们有一个很好的计划，我们喜欢我们正在走的路。
广告仍然是北美和国际部门盈利能力的重要贡献者。我们看到许多机会来扩大我们的服务，无论是在今天推动增长的领域，如赞助产品，还是在像流媒体电视广告这样的新领域。
转到AWS。收入为250亿美元，同比增长17%，AWS现在是年化收入达到1000亿美元的业务。不包括闰年的影响，AWS收入同比增长约16%。
在第一季度，我们看到跨不同客户群体和行业的生成式AI和非生成式AI工作负载的增长，因为公司正在将重点转移到推动创新和将新工作负载带到云端。
此外，我们继续看到成本优化的影响减少。虽然总会有一定程度的持续优化，我们认为最近周期的大部分已经过去，我们可能更接近这些优化努力的稳定状态。
AWS营业收入为94亿美元，同比增长43亿美元。提醒一下，这些结果包括我们服务器估计有用寿命变化的影响，这主要有利于AWS部门。
我们在管理我们的基础设施和固定成本方面取得了进展，同时仍然以健康的速度增长，这导致了杠杆的改善。
正如我们过去所说，随着时间的推移，我们预计AWS营业利润率会波动，部分是由于我们在业务中进行的投资水平。我们仍然专注于推动整个业务的效率，这使我们能够投资以支持我们在AWS看到的强劲增长，包括生成式AI。
2024年资本支出将显著增加
这带我们来到资本投资。提醒一下，我们将这些定义为资本支出加上设备融资租赁的组合。在2023年，总体资本投资为484亿美元。
正如我提到的，我们在生成式AI和我们的非生成式AI工作负载中看到了强劲的AWS需求，客户正在签约更长时间的交易并做出更大的承诺。在生成式AI和更广泛的云领域，这仍然是相对早期，我们看到增长的可观机会。
我们预计2024年我们的总体资本支出将同比显著增加，主要是由于更高的基础设施资本支出，以支持AWS的增长，包括生成式AI。
二季度营业收入区间
100亿美元-140亿美元
转到我们对第二季度的收入指导，净销售额预计将在1440亿美元到1490亿美元之间，与2023年第二季度相比增长7%到11%。
我们在第一季度的结果中看到了外汇年化变化的不利影响，我们预计这种逆风在第二季度会加剧。我们第二季度的净销售指导预计外汇的不利影响约为60个基点。
作为我们指导考虑的一部分，我们还继续关注消费者支出和宏观层面的趋势，特别是在欧洲，与美国相比似乎稍微弱一些。
预计第二季度的营业收入将在100亿美元到140亿美元之间。这一估计包括了我们季节性增加的基于股票的薪酬费用的影响，这是由于我们年度薪酬周期的时间安排所驱动的。
我要感谢我们的客户、我们的合作伙伴和我们遍布全球的团队成员，他们为今年的强劲开局做出了贡献，我们很高兴在此基础上继续发展。我们将继续专注于简化和优先处理项目，这样我们就可以继续以成本效益的方式为客户发明。
分析师问答
多数的资本支出投向AWS
摩根大通分析师道格·安穆斯：
可能对安迪和布莱恩都有问题。
历史上，亚马逊在大规模投资期和随后的利润率扩大期之间转换，然后又回到更重的投资，但现在你们已经有了更大的毛利润和总体营业收入基础。
当你们考虑到生成式AI和资本密集度或杂货或Kuiper或医疗保健时，从投资的角度来看，是否有可能对未来的盈利能力产生重大影响？
布莱恩·奥尔萨夫斯基 CFO：
是的，我们历史上确实如此，你提到了我们有时在盈利能力和投资之间像钟摆一样摇摆。
我认为我们现在所处的阶段是同时持续地做这两件事，所以我们更倾向于谈论我们正在进行的具体投资以及这可能如何影响我们的短期前景。
所以，如果你看看我们在营业收入和自由现金流方面在过去18个月所取得的进步，很多都是由于我们的商店业务的改进，服务成本的降低。我们已经讨论了区域化努力以及这现在是如何进入入境领域的。
广告一直在强劲增长，AWS也一直很强劲。你看到AWS的利润率比第四季度连续增长了800个基点。这在很大程度上是由成本控制和扩大收入推动的，以及整个公司的成本结构降低。
然而，我们确实看到，在资本支出方面，我们将大幅提升我们的资本支出，其中大部分将用于支持AWS基础设施，特别是生成式AI努力。
所以，我预计这将增加折旧，肯定在那个部门。在——虽然我们正在谈论资本支出。
目前，在第一季度，我们有140亿美元的资本支出。我们预计这将是今年最低的季度。
正如安迪之前所说，我们从客户那里看到了强烈的需求信号和更长时间的交易以及更大的承诺，其中许多包含生成式AI组件。因此，这些信号让我们对我们在这一领域的资本扩张充满信心。
正如他之前提到的，我们已经这样做了18年。我们前期投资资本和资源，我们非常谨慎地为客户创造能力，然后我们看到收入、营业收入和自由现金流的好处，这些好处将在此后的多年中持续，投资资本的回报强劲。
所以，对你的问题的回答是，是的，我们将看到的主要问题是额外的资本支出，我们已经讨论过了，我们继续看到我们的商店业务中强大的资本支出表现。其中大部分将与适度的产能增加有关，除了我们的同日履行网络和一些亚马逊物流车队升级。
但大多数情况下，你将看到的实际上将在AWS方面。
安迪·贾西 CEO：
是的，我只想简单补充一下，只是为了总结，我明白问题来自哪里，道格。
我认为我们有能力同时做到这两点，这是简短的答案。
我认为在我们的现有大型业务中，包括商店业务以及广告和AWS，我们面前有很多增长机会，我认为我们正在以一种有意义的方式进行投资。
但我认为我们也——我们一直非常一致地认为——我们相信我们在商店方面的成本结构改进还没有结束。
是的，我认为我们面前有非常难以置信的增长机会，我认为人们有时忘记了AWS方面，它是一个年化收入达到1000亿美元的业务，我们仍然有85%以上的全球IT支出是在本地。
如果你相信这个等式将会翻转，我们确实相信，这意味着我们面前有很多增长机会，这还是在生成式AI机会之前，我认为我们中的任何人在很长一段时间内都没有见过这样的技术可能性，当然，自从云计算，也许自从互联网以来。
与云计算不同，在云计算中有很多工作要做，从本地转移到云计算，人们这样做，他们从中获得价值，这就是为什么他们现代化他们的基础设施。但这是一项工作。所有这些生成式AI的工作负载，将从根本上改变他们将要建立的每一种体验，它们将在云端从头开始构建。
所以，这里有巨大的机会，以及我们正在投资的其他一些非常早期的领域。所以，我认为对我们来说，两者都是。
AWS受益于模型训练与推理的巨大需求
巴克莱分析师罗斯·桑德勒：
关于AWS资本支出强度的相关问题。
所以，我认为Anthropic的首席执行官曾说过，下一代模型的成本大约在10亿美元左右进行训练。这将是像Claude 4这样的高端模型。
接下来的一代可能需要高达100亿美元进行训练。
所以，这是不是一种感觉，行业将在AWS之上进行的工作？
你是否感觉像奥林匹斯和你们内部正在进行的一些工作需要保持在最前沿，还是其他人可以做到？
那么，所有这些训练对你们在第一季度AWS收入加速有何影响？谢谢。
安迪·贾西 CEO：
嗯，罗斯，我会告诉你，我们看到三种宏观趋势，我认为这些趋势至少在过去一个季度中促进了AWS的表现。
首先，我认为大部分成本优化已经过去了。
所以，我认为公司会是明智的，并且在他们如何在云端运行他们的基础设施方面学到了很多，但我认为大部分成本优化已经过去了。
我认为人们已经转移到了我将在宏观层面上描述的更新倡议上，即现代化他们的基础设施，然后尝试从生成式AI中获得价值。
在前者方面，我认为在大流行之前，我们就在这样做，大多数公司都在试图弄清楚如何从本地迁移到云端，因为这更具成本效益，创新速度更快，并且他们获得了真正的开发者生产力。
然后大流行来袭，人们处于生存模式，然后不确定的经济使人们在任何可能的地方节约成本，他们对此分心了。
但他们现在又回到了追求和弄清楚的状态，因为这对他们来说是低挂的果实，我们看到这个领域的非常显著的增长。
与此同时，我们看到人们试图弄清楚如何在AWS之上运行他们的生成式AI的非常显著的势头。
我提到我们已经看到AI领域有数十亿美元的收入流，而且这仍然是相对早期。我认为，在高层次上，我们看到的几件事情正在推动这种增长。
首先，有很多公司仍在构建他们的模型。
这些模型从你提到的像Anthropic这样的最大的基础模型构建者，到每12到18个月构建新模型。这些模型消耗了大量的数据和大量的tokens，实际上需要花费很多精力去训练。
许多这样的模型正在AWS之上构建，我预计随着时间的推移，越来越多的模型将在AWS之上构建，因为我们的运营性能和安全性，以及我们的芯片，无论是我们从NVIDIA提供的，还是以Anthropic为例，他们正在我们的Trainium上的定制芯片上训练他们的未来模型。
所以，我认为我们将有很多机会让这些模型在AWS之上运行。
我认为人们有时没有意识到的是，尽管我们处于许多公司花费金钱训练模型的阶段，但一旦你将这些模型投入生产，实际上没有多少公司这样做，但当你想到随着时间的推移将有多少生成式AI应用程序出现时，大多数最终将投入生产，当你看到显著的收入流时。
你在推理上的花费比你在训练上的花费要多得多，因为你只是偶尔训练，但你一直在进行预测和推理。
所以，我们也看到很多公司正在构建他们的生成式AI应用程序，在AWS之上进行推理。这在很大程度上与服务有关。
我们看到的主要例子是，有多少公司，数万家公司，已经在Amazon Bedrock之上构建，它拥有最大的大型语言模型选择，并且有一套功能，使得构建高质量、成本效益高、低延迟、生产级生成式AI应用程序变得更加容易。
因此，我们看到训练和推理在AWS之上都是非常大的驱动因素。
然后你再加上这样一个事实，即许多公司的模型和这些生成式AI应用程序将拥有他们最敏感的资产和数据。对他们来说，围绕这些应用程序的安全性将是非常重要的。
而且，如果你关注过去一年或两年发生的事情，不是所有的提供商都有相同的记录。我们在AWS方面有着明显的优势，因此随着公司现在进入认真实验的阶段，然后实际将这些应用程序部署到生产中，人们希望在AWS之上运行他们的生成式AI。
当前处于自由现金流高点
新的周期即将开始
摩根士丹利分析师布莱恩·诺瓦克：
感谢您回答我的问题。我有两个问题。
第一个是关于服务成本。我很感激在股东信中以及今晚对服务成本的所有描述。安迪，或许您能帮我们更量化一些，让我们思考一下您在未来几年的一些北极星服务成本目标？
以及这可能意味着北美零售利润率的合理结果范围是什么？
第二个问题是，如果服务成本确实有所改善，我认为这将导致显著的增量现金流，即使有更多的资本支出。所以，请再次提醒我们，您如何看待除了继续为长期投资之外，向股东返还资本的哲学。
布莱恩·奥尔萨夫斯基 CFO：
我会从您的第二个问题开始。
所以，就股息、回购或任何其他资本结构变动而言，我们今天没有什么可以与您分享的。但我将让您重新熟悉我们的一般哲学。
因此，我们的首要任务是投资于——支持我们业务内的增长机会和长期投资。
通常，我们仍然有很多机会将资本用于能够产生有意义回报的地方，特别是正如您所听到的，在生成式AI方面。因此，我们对此非常热情，并对此深信不疑。
我们正处于自由现金流的不同阶段。
正如您所提到的，我们在2021年和2022年的两年中自由现金流为负，紧随大流行之后，我们扩大了运营网络的规模，并承担了许多其他费用。随后是2023年，我们有史以来最高的自由现金流。这些趋势已经持续到第一季度。
所以，我们对自由现金流感到满意。我们再次预计今年的资本支出会更高。我们现在用现金流做的另一件事是偿还我们在负自由现金流期间承担的一些债务。我们在去年第一季度末达到了一个高点。
从那时起，到今年，我们将偿还超过250亿美元的债务。因此，这也是我们的首要任务，以及2024年的资本支出。但在那方面，我们没有什么可以分享的。
我会为安迪设置商店盈利能力的问题，因为我知道通常有关于运营利润率能有多高，以及它们与历史趋势如何比较的评论。我认为同样的情况仍然存在。
我们回顾大流行之前的情况，我们说，首先，我们甚至可以在没有广告影响的情况下实现那些运营利润率。我们还差一点。但我们并不局限于此。我们正在寻找方法，再次翻遍每一个石头，查看我们在物流方面的每一个流程和我们所做的一切，并看看我们如何降低成本结构，以及我们如何加快速度和增加选择。
所以，我们正在许多方面开展工作，但成本当然是我们满足和改善客户体验时的首要问题。
亚马逊供应链提升第三方卖家体验
但不会造成大量的资本支出
Truist Securities分析师优素福·斯夸利：
安迪，在物流方面，你们在9月份推出了亚马逊供应链。您能帮助我们理解一下您在那里看到的机会吗？在全球范围内建立物流即服务的旅程中，您现在处于什么位置？这是否需要增加资本支出？
安迪·贾西 CEO：
是的，谢谢你的问题，优素福。我认为我们正在建立的第三方物流业务中发生的事情很有趣。
在某些方面，它确实反映了我们参与的其他一些业务，AWS就是一个例子，尽管它们是非常不同的业务，我们意识到我们自己内部需要构建这些能力的很多部分，我们认为可能还有其他人有同样的需求，我们决定基于此构建服务。
因此，随着我们业务的增长，事实证明，从海外进口商品，让它们通过海关和边境，然后从那个点运送到各种设施，实际上是相当艰苦的工作。
然后你会发现你不想将这些设施存放在履行中心，因为那里的空间非常稀缺，所以你想将它们存放在上游的廉价存储设施中。然后你希望有办法知道当你在履行中心的更稀缺的供应需要补充时，并能够从这些上游存储设施自动补充。
因此，所有这些都是我们为了能够以我们想要的方式运营我们的商店业务，以及我们的卖家想要的方式，而必须为自己构建的能力。所以我们首先为自己构建了这个能力，然后我们将这些服务作为单独的服务向我们的卖家开放。
我们帮助卖家，我们有一个服务可以让他们的商品通过边境和海关。我们有一个服务可以让他们从海关运送到各种设施，无论是我们自己的还是他们自己的。
我们允许他们将商品存储在我们上游的低成本仓库中，他们可以自动补充到我们的履行中心，我们可以在那里进行运输，或者他们可以转移到他们拥有的其他设施。
我们有一个服务可以让他们——我们将商品运输到我们的最终客户那里，如果他们在亚马逊上销售，或者运输到他们的最终客户那里。我们显然有Prime购买，我们使我们的Prime客户能够从我们的第三方Prime购买卖家的网站购买，这比他们自己单独做时提高了25%的转化率，对我们的Prime客户来说是一个巨大的好处。
然后我要说的是，亚马逊供应链实际上就是我刚才提到的那些单独构建块服务的抽象，它使客户更容易实现整个端到端供应链的整合。那组业务正在非常显著地增长。
它已经是我认为一个合理的规模业务。我认为这真的还只是初期阶段。我们预计它不会成为我们的巨大资本支出驱动因素。我们无论如何都必须构建很多这些能力来处理我们的商店业务，我们认为在此基础上为第三方卖家提供服务将是一个适度的增长。
但我们的第三方卖家发现，让我们为他们管理这些组件比他们自己去做具有很高的价值，并且在此过程中节省了资金。
Prime 9.9美元无限量送货
与Prime Video广告均起步良好
美国银行分析师贾斯汀·波斯特：
我想问几个你提到的增长驱动因素。
首先，杂货，看起来你们仍在改变免费送货的门槛或订阅价格。
你能说说这目前对你们的毛利贡献有多大，你们是否已经过了最艰难的时期吗？
或者你对这能成为一个非常大的类别感到乐观吗？
然后也许可以再谈谈Prime Video的增长，与你们的预期相比，增长情况如何？
你认为这可能成为未来广告收入的有意义的贡献者吗？
安迪·贾西 CEO：
我会按相反的顺序回答他们。
关于Prime Video广告，非常早期，几个月前刚刚推出。它的起步非常好。我认为广告商对于能够扩大他们在视频上与我们广告的能力感到兴奋，不仅仅是在Twitch和Freevee上，还包括Prime Video的节目和电影。
我认为他们也发现，在Prime Video广告中，这种类型的广告的相关性和可测量性对他们来说是独一无二的。所以，它的起步非常好。现在还处于早期阶段，但我们对此持乐观态度。
关于杂货，我要告诉你，我们对我们在杂货方面所做的工作仍然持乐观态度。
我们有一个非常大的杂货业务。它有几种不同的组成部分。我们有一个非常大的非生鲜杂货业务，就像大众商品零售商30或40年前进入这个行业一样。这些是消费品、罐头食品、宠物食品以及保健和美容产品。
这个业务继续以非常快的速度增长。我们在全食超市有一家有机杂货业务，这是该领域的先驱，那个业务继续非常健康地增长。
我们将在秋季在曼哈顿推出一个新的更小的格式，全食市场每日购物理念。我们在过去18个月非常努力地工作在盈利轨迹上，并且喜欢它所呈现的方式。
然后如果你想像我们的目标一样服务于尽可能多的杂货任务，你必须有一个生鲜业务和大规模的实体存在。这就是我们一直在亚马逊生鲜上努力的。我们在过去几个月在实体店推出了我们的V2格式，主要在芝加哥和南加州。
我们非常喜欢早期的结果。它们几乎在每个维度上都有非常显著的改善。这仍然很早期，还有一些问题需要解决，但我们喜欢我们所看到的。然后我们必须决定随着时间的推移如何最好地推出这些。
正如你提到的，贾斯汀，我们刚刚推出了一个Prime杂货福利，即每月9.99美元的无限量送货，如果你一个月从全食超市订购一次，它就为自己买单，或者从亚马逊生鲜订购一次，订单金额在40美元以下，它就为自己买单。对于我们的Prime会员来说，这是一个非常有价值的提供，并且它的起步非常好。
所以，我们有很多——在我看来，我们有很多方法可以继续帮助客户满足他们的杂货需求。我们有一些基础，我认为也可能改变人们随着时间的推移如何分配他们的杂货订单。但我仍然对我们将继续增长持乐观态度。
全球履约网络效率仍有提升空间
花旗集团分析师罗恩·何塞伊：
感谢您回答我的问题。也许，安迪，我想问一个关于国际盈利能力的问题，在第一季度2.8%的利润率之后。谈谈我们在国际方面获得或实现持续盈利的能力方面的情况。
我们正在遵循与北美类似的轨迹，从区域化转变中受益，我们看到每个包裹的平均行驶距离实际上减少了25公里等。
如果您能提供一些见解，也许关于入站履行架构如何增加对更快发货、当日、次日等持续利益的贡献。
布莱恩·奥尔萨夫斯基 CFO：
我将从国际盈利能力这个问题开始。所以是的，在本季度，我们的营业收入为9.02亿美元。如果您关注这个数字，您会看到我们在国际部门的营业收入有了稳步的增长，同比增加了22亿美元。
所以我们喜欢那里的趋势。它分为几个领域。
我要说的是，欧洲、日本以及英国这些已建立的国家正在走与美国相同的轨迹。它们本身就有盈利。它们正在增加选择，它们在那里增加新功能，比如杂货，增加Prime福利，我们在美国的很多工作都延续到了那里。
第二组是新兴国家。
当然，在过去的七年里，我们推出了10个新国家。每个国家在盈利能力上都有自己的特定轨迹。
我们在那里看到的第一件事是提供良好的客户体验，让人们注册Prime。很多时候，我们的Prime Video福利有助于这一点。然后在我们获得规模时，努力改善我们的成本结构，增加广告等。最终，我们看到的是各国实现盈亏平衡，然后它们产生正收入和自由现金流，并对国际部门做出更多积极贡献。
所以，我们看到新兴国家和已建立国家都在改善，我们喜欢这个轨迹，我认为随着我们向前发展，您会看到更多这样的情况。
安迪·贾西 CEO：
我想补充几点。我的意思是，我对我们的国际商店业务再次非常看好。它已经是一个非常大的业务。我们增加了一些国家，正如布莱恩刚才所指出的，它们正处于正确的轨迹上，它将为我们成为一个庞大而盈利的业务。
我真的很喜欢它的发展方向。我也会拿你问题的第二部分，就是关于继续改进成本结构。
我会说，首先，关于区域化方面，我们去年谈论了很多，这可能听起来有点无聊，因为我们已经多次谈论过，但我告诉你我们还没有完成。我们所做的很多工作，我们仍然有机会改进并从中获得更多价值。
我们在欧洲的区域化方面的很多工作部分是受到我们在欧洲看到的启发，由于这些国家彼此之间的距离，很多方面都设立了区域网络。我会说，我们也从我们在美国的所做中学到了教训，我们将能够将这些应用到我们的国际运营中。我认为我们在所有种类的地方都看到了额外的机会。
一个很好的例子就是我们如何以及在哪里入站商品。我们建立的架构主要是让人们入站到几个地方。然后我们采取了——我们花费了大量的努力、时间和费用在分解它们并将它们运送到许多其他地方。
我们相信我们将能够更有效地使用入站网络，以及我们如何与我们的卖家合作。我们改变卖家费用的一部分，我们以一种有意义的方式降低了出站费用，但随后我们增加了一个激励措施，鼓励我们的卖家入站到允许我们更具成本效益的位置，并允许我们的卖家和我们在能够这样做时享受这些成本节省。我们也在那里看到了非常乐观的迹象。
我认为我们在如何继续优化每个箱子的单位数量方面仍然处于早期阶段，这带来了各种好处。
然后我也想说，看到我们履行网络中当日设施的演变非常有趣。我认为很多人在过去几年都认为更快的速度将意味着更高的成本，如果你以正确的构建块建立基础设施，就像我们在过去几年所做的那样，那就不是这样了。
我们的当日设施是我们网络中最便宜的设施。我们仍然只有这些设施的数量的一小部分，我们将在美国拥有，我们将在世界其他地区拥有，这将再次改变我们的成本结构，同时提高速度。
所以，我不认为我们已经达到了我们能做的极限。这不会在一年内全部发生。我们将在这个问题上努力工作，并为此发明几年，但我认为我们面前有很大的上升空间。
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