黄金占28.8% + 纳斯达克100占16.2%和标普500占8% + 中国和美国的红利型企业占47%(长江电力+国投电力+伯克希尔B+老凤祥B+粤高速B+美的集团+招港B+一致B+30年期国债ETF)
· 买入黄金就是在买入美国和中国政府宏观杠杆率抬升和财政赤字恶化(AI的兴起会改善这种恶化)。中国的杠杆率恶化最终会通过货币贬值改善，实体黄金具有长期配置价值
· 买美股就是是在买入AI(其中AI上游基础设施投资未放缓，但AI的应用端有高度不确定性)，核心关注点就是英伟达的财报
· 红利股是在买入中美资本市场的高度不确定性，作为一种安全垫
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黄金价格有2个最重要的影响因素：实际利率和美元的的信用（因为黄金本质也是一种货币，天然会和其他货币形成竞争）
实际利率 = 名义利率 - 通胀预期 （名义利率其实就是10年期美债利率
黄金大牛市：实际利率为（负）+ 实际利率下行（例如实际利率由-1% 下行到 -5%）
黄金大熊市：实际利率为（正）+ 实际利率上行（例如实际利率由+1%上行到+5%）
实际利率的快速走高（即便实际利率依旧是负数）是不利于黄金的，因为在真实回报率抬升的背景下，现金流为“负”的黄金资产吸引力是下降的
但是，1975-1980年，黄金也曾长时间与实际利率“脱锚”。当时美国10Y美债利率从7%升至15%，美国实际利率从-2%升至7%，但同期COMEX黄金从105美元/盎司涨至600美元/盎司。这段时时间其实反映的就是美元的信用被“不信任”的过程
在1970-1980年代，"美元信用降低"这段时间推动金价上涨的主力军就是全球央行(如下图)，央行"买买买"
那么什么是"美元信用降低"？？
美元的信用说白了就是：美国的债务/GDP的比值 + 财政赤字。(翻译: 美国债务越大，赤字越高，它的信用就会降低)
美国债务在低位 + 美国的债务/GDP（下行）+ 美国的财政赤字（减少）= 美元信用增加
美国债务在高位 + 美国的债务/GDP（上行）+ 美国的财政赤字（增加）= 美元信用降低
那么按照下图(来源:美国国会预算办公室)美元将要经历一个长期的不被信任的过程
但历史上也出现过美元信用回升的情况
美国宏观杠杆率和财政赤字减少(甚至有盈余)的阶段（1990-2000年），这段时间前后发生了什么？
1. 苏联和日本倒了，且中国和原苏东阵营先后融入美元体系，全球市场体系从分裂转向统一，商品、服务、知识、资本跨境流动性不断增强、
2. 互联网信息技术革命出现，商业模式成熟并贡献税收
3. 自由主义治国理念在全球流行，主要经济体能较好遵守财政纪律
那么美元这一次能实现信用回升么？很难
1.中国的崛起，中美的对立，将缓慢导致全球市场体系从统一走向平行竞争，商品、服务、知识、资本跨境流动性会减弱
2.AI技术革命，方兴未艾，有很多应用出现，但还没有成熟的商业模式，无法贡献税收，也就谈不上回升美元信用
3.财政纪律方面，比烂的时代，由不得什么财政纪律，都是通过印钱去强撑经济
最后的结论：黄金要涨
买入计划：盯着全球央行，尤其是亚洲的央行(因为这些亚洲央行才是最强边际性购买力量，而欧洲央行则是卖出黄金买美债，不然美债没人要的)，全球央行净购金规模从2020年的255吨大幅上升至2023年的1037吨。2022开始购买量翻倍
卖出计划：当AI完全落地并贡献税收使得美国的赤字出现企稳并且有收缩的倾向时 ，说明美国即将开始信用重塑，卖出所有黄金后买入美国纳斯达克
最后算个命：黄金2026年涨到650元/克(17%的向上涨幅空间)，2026-2035不知到能涨的高，主要是看美国的债务和赤字，目前没看到要回头的样子
最后附上中美各自的财政赤字率和宏观杠杆率，来源IMF，毕竟我买的是人民币计价的黄金，中美信用损耗越剧烈，则金价越涨
