1. 过去30+年，中国是一种债务驱动的经济体，当债务过高，一次经济危机后，必然暴雷的，历史教训太多，不赘述，所以直接融资提速势在必行(ipo会加速，不会慢下来)
2. 从2007牛市，2015牛市，2021牛市，这几次的牛市，都是社融存量同比(放水)和PPI(库存)一起向上走而出现的牛市，社融和ppi的背后，是中国和美国企业同时处于"库存周期(被动去库存到~主动加库存)"这个阶段
3. 在美式全球化中，中国的定位是世界工厂(大型组装厂)，美国是既是领导也是客户，所以中国库存周期和信用周期一定是和美国同涨同跌，但脱钩以后大家的库存周期和信用周期可能是各走各的，不会一起强烈共振
4. 美国的脱钩翻译一下就是"对于中国高附加值的产品就关闭市场，中国低附加值的产品就转移产能去第三国"，这种脱钩反应到库存周期中就是中国库存周期中ppi(库存)横盘。毕竟中国还有很多"世界工厂时期的过剩配套产能和房地产过剩产能要出清"，高端产能又不能马上顶上来
5. 对于中国来说目前的情况很麻烦，债务在高位，伸手去救市场吧，救完市场马上又过剩了(毕竟脱钩和房地产都是历史大周期，不可逆)，所以能做的事就是一边扩大内需，一边等待市场自己出清
6. 关于中国的库存(产能)，中国依旧是有出路的，核心就是科技革命带动产能扩张 + 资本市场自己造血，去平衡债务和杠杆。但做到上述两句话，需要很痛苦调整和改革，
7.关于社融(没人借钱)
地方政府的化债，会导致社融向下走。房地产出清，会导致社融向下走。民企挣不到钱，固定资产投资和社融向下走。居民感受到"逆风"，存钱不借钱，社融向下走。
8. 社融3-5年内一定持续下台阶，ppi和库存持续横盘，这种走法和过去的牛市的走势完全相反，何止是熊市，简直是无敌长熊，再想想各种IPO，套现，增发，A股成交额会稳定向下走，妥妥的向港股靠拢
9.谈一下"中国的转机在哪里"，我觉得有几个数据是最有代表性的，第一个是企业破产数量，第二个是房地产投资企稳，最后一个是全社会(包括外国人)有多少钱，理性的投进股市债市并有持续的收益。企业和房地产稳住，代表库存稳住，资金不断流入代表资本市场活水不断，改变债务高企的运行模式
10.企业和房地产，其实重要的还是房地产，地产出清后稳住了，企业也就慢慢稳住了，库存也稳住了，毕竟房地产占国人60%的财富，这玩儿稳住国人就敢慢慢消费，慢慢有信心。
11.那么具体房地产什么时候稳住？我翻了很多券商写的东西，最后安信证券的高善文写的我还是挺认可的，核心观点就是:房地产投资总额(剔除去土地购置费)/GDP=5%，房地产就稳住了，最后放了2个图大家品一下，一个是日本(失去30年)，一个是美国(08金融危机)，基本到这个位置就起来了
12.高善文测算的2022年这个数据占比是7.6%(剔除土地购置费的30%)，那么，假设2026年gdp144万亿(年化1.045倍的增长)，144万亿的5%是7.21万亿再×1.3等于9.4万亿的官方房地产投资规模，也就是最晚4年后就能稳住，那要是这么看"好日子还在后头呢"
13.谈一下具体操作，在转机出现之前，上面肯定想尽办法哄着我们玩儿，不会有任何大招，且A股必然是一个存量市场，特征就分红大盘股上涨，微型概念股上涨，成长股下跌，买$红利低波ETF(SH512890)$ $红利100ETF(SH515100)$ $红利ETF易方达(SH515180)$，
14. 再提一嘴别买沪深300，那玩意利润其实已经到头了(即使增长也很慢很慢)，分红才2.7%，还不如国债呢，这么看沪深300下跌还远远没结束，同理什么中证1000啊，国证2000啊都不靠谱
15. 以前给A股高估值是因为国家一直在增长，现在增速掉下来，只能按照存量市场的标准给估值，什么券商有板有眼写的PE,PB,低估,一倍标准差都不靠谱，那些都是按过过去高增长定的标准，现在低增长(不增长)，估值中枢必然下降的，现在的标准看，A股不便宜的，所有的"因为过去，所以现在"的逻辑全都靠不住，现在的标准只有一个，分红！不分红全靠不住，什么回购，都不靠谱
16.提一嘴美国，按CBO(国会预算办公室)预测的是到了2030美国财政赤字达到GDP的10%，并且赤字越来越大，这么大赤字钱哪来~印钱发债，扩大自己低端产能/基建，然后通涨(因为这个钱花美国老百姓身上了，没有在金融体系内循环或者国外循环)，这种玩法会导致市场的剩余流动性恶化(举个例子:过去市场有100块，企业政府居民各自借走33，现在是市场100，企业居民各自想借走33，但政府要借走66，100块不够借的，那只能谁利息高谁把钱借走)，然后把利率抬起来，美国利率这么高，而且越来越高，真的没问题么？美股扛的住么？真就是1973-1983年10年大滞胀？
17，那美国滞胀对中国资产是好事坏事？上次美国10年滞胀，国际原材料价格一直在涨，中国所有的上游基本都在国企手里，投高分红大国企！肯定有惊喜。
18，美国企业要抗住高利率，但有市场有客户，底层得到补贴，中国企业是低利率，没市场没客户，上游企业吃饱饱，下游中游企业内卷，这么看，未来3-5年中国是一个"留两头(小微企业，跨时代企业，垄断国企)去中间的时代"，做不到极致就完蛋的时代，结论:拿好中国红利资产，其他资产风险大的吓人，熊途漫漫
