估值测算的是盈利能力，最基础也是最重要的就是以股权(看市值)为基础还是债权(企业价值需要市值加上净负债）为基础。
如果估值更侧重股权就用总市值/ 利润 ，也就是市盈率。如果你想偏负债端没问题，那就涉及到了利息，评估盈利能力时，负债造成的利息自然应该予以加回。算估值的时候就用企业价值/息税前利润（ev/ebit）或者再算上折旧摊销的EV/EBITDA，一般后者更常用。通常重资产行业的盈利能力都用企业价值，因为不能忽视负债。
如果想侧重分红能力，那就要看自由现金流收益率，如果是除以市值，就用含杠杆自由现金流(levered fcf),如果除以企业价值，那用unlevered fcf。本质还是最基本的，涉及包含债务支出的盈利能力需要对应债务总额。
这几天有几篇批判长电估值昂贵的帖子，对于债务市值等概念含糊不清，误导性非常强。参与股票市场不需要个个精通财务会计，但是最基本的财务会计常识必须具备，否则会陷入似是而非模棱两可。
具体到长电，今年的市盈率大约18.5左右，属于中等水平。EV/EBITDA大约14,15，也属于中等水平。具体到自由现金流率，大概在5%左右，也算中等水平。也就是说无论从何维度，长电都属于合理估值。
此外，配上长电无与伦比的稳定性和旱涝保收至少二百六七十亿的利润以及小小的成长性，长电对标国债收益率都是极为合理的。超长期国债(30年期）招标刚刚结束，收益率为2.57%，长电的欠年股息收益率大约3.3%，平年不低于4%，明显属于低估状况。定量不贵定性优质，这不就是当初腾讯300以下的状态嘛（腾讯赚的盆满钵满的各位股神们，也不妨买点长电，等待估值回到更合理的3.5%甚至3%以内)
