为什么我仍然不看好SOFI?
最早注意到SOFI是因为陈一舟的$人人(RENN)$ 投了这个公司想从RENN去套利。
SOFI说起来是希望让客户把所有的个人金融服务，包括存贷款，现金管理，投资账户，家庭贷款等等全部都一条龙完成，去服务那些underserved的相对富裕的年轻人，并且通过收购Golden Pacific Bancorp（加州社区银行），波士顿数字银行Radius Bank（2.25亿美金）并在2022年年初获得了银行牌照。
SOFI是一个典型的听起来很美好，但现实很骨感的生意案例。
第一，所谓的一条龙服务，都是靠和第三方合作后推出的。看上去确实很快啊，2019年现金管理，理财账户，家庭贷款；2020年有限的家族遗产规划，信用卡；2021年汽车贷款，好像每年都有新东西，但都不是自己内生增长开发出来的。你可以和别人合作短时间开发这么多产品，别人就不可以吗？这里根本就没有竞争壁垒。
第二，与第一点强相关的是跟踪下没看到很多客户用多种产品，也就是说这种大平台战略并没有奏效，而公司还画了很多钱在市场营销和品牌忠诚度计划(brand loyalty program)，这几年现金流情况越来越差，而现在又可能要进入衰退了，更是雪上加霜。
第三，所谓获得了银行执照，并不改变公司本身的核心业务和商业模式。公司之前只做发债，然后证券化分销。现在有了银行，只是说用客户的储蓄去增加发债和销售的时间差，并在这个过程中赚一点息差，本质还是依赖资本市场，核心没有改善。
第四，所在业务大头还是信用卡整合(credit card consolidation that takes multiple credit card balances and combines them into one monthly payment)和学生贷款再融资，这些贷款因为都是已有的，存在了一段时间了，所以其性状已经相对了解，而且贷款对象的还款能力已经经过验证，对于高质量承销的要求不高，基本就是在价格上竞争，因此这本身就是个很烂的生意。而且学生再贷款业务还受到了贷款减免(student loan forbearance)的影响。
第五，并购水平非常一般，但很喜欢画大饼。公司12亿美金可转债收购Galileo这个数字支付平台(crtiical checking & savings account-like functionality via open APIs, providing companies with an easy way to create sophisticated consumer & B2B financial services)还算可以理解吧，但又低价稀释股本收购零售银行API平台Technisys(leading cloud-native, digital multi-product core banking platform, API-centric, microservices based)就有点令人摸不着头脑了。画的大饼是要做金融科技行业的AWS -- 但其技术要不就是和第三方合作，要不就是换股收购，AWS可是完完全全内生成长出来的哦...
综上，对SOFI毫无兴趣，其好兄弟$Upstart(UPST)$ (apply online for a fast personal loan, auto refinancing, or debt consolidation)还没有研究，但基本也可以忽略了...