腾讯控股2024年Q1业绩简析

发布于: 雪球转发:0回复:0喜欢:1

2024年5月14日,公司发布2024年1季度业绩报告:

1季度总收入为 1595亿元人民币,同比增长 6%,环比增长 3%。毛利润为 839 亿元人民币,同比增长 23%,环比增长 8%。Non-IFRS营业利润为 586 亿元人民币,同比增长 30%,环比增长 19%。Non-IFRS净利润为 503亿元人民币,同比增长 54%(超预期),环比增长 18%。第1季度,腾讯收入和利润都创历史新高

具体近年来各季度净利润数据分别见表1所示:

表1 季度(非国际准则)利润情况对比

第1季度,总收入同比增长6%。在占总收入的 49%的VAS中,社交网络服务占 19%,国内游戏细分市场占 22%,国际游戏细分市场占 8%;在线广告占总收入的 17%;金融科技和企业服务占总收入的 33%。

增值服务板块:

增值服务业务收入为786亿元人民币,同比下降 1%。其中,SNS收入为305亿元人民币,同比下降 2%。国内游戏收入为 350 亿元人民币,同比下降 2%。这是因为《无畏契约》、《金铲铲之战》和《命运方舟》收入的增加被因2023年高基数带来的《王者荣耀》收入减少以及因近几个季度货币化疲软的《和平精英》收入减少所抵消。但1Q24国内游戏流水同比增长 3%,总体呈现复苏趋势。国际游戏收入同比增长 3%,达到 140 亿元人民币,按固定汇率计算保持稳定。另一方面,由于《PUBG Mobile》和 Supercell 游戏的贡献,总流水同比增长了 34%。游戏收入的增速明显低于游戏流水的增速,主要因为Supercell游戏收入递延周期较长(解读:由于收入递延因素影响,预计游戏收入将于2季度开始增长)。

网络广告:

Q124网络广告营收为 265 亿元人民币,同比增长 26%。除汽车行业外,所有主要类别的广告支出均同比增长,尤其是游戏、互联网服务和消费品行业;小程序广告收入同比增长超过 40%;公司长视频广告收入同比实现了两位数增长,这是由于热门自制剧吸引了营销预算。

金融科技与企业服务:

金融科技和商业服务部门的收入为 523亿元,同比增长 7%。金融科技服务收入同比增速放缓至个位数。支付方面,由于线下消费放缓,商业支付增长放缓。提现手续费收入同比下降,原因是消费者越来越多地使用自己的现金余额为商业交易提供资金,并将这些现金余额存入货币市场基金,而不是将现金余额提取到银行账户,从而触发提现手续费。财富管理收入同比增长强劲,用户数量和每个用户的平均基金投资额快速增长,主要投资于低风险货币市场基金(解读:金融科技服务收入增长降速, 主要由于线下消费支出增长放缓及提现收入减少, 而理财服务收入增长强劲)。在商业服务方面,受益于云服务收入的增加,以及视频号电商务交易量的增长带来的技术服务费贡献的增加,第一季度的收入同比增长了百分之十几。企业微信收入实现三倍增长;腾讯会议的收入同比翻了一番。

成本及毛利:

在1Q24,毛利润同比增长 23%至839亿元,这一增速比1H21要更快,而在1H21我们的收入增速要明显比现在更高。这主要得益于高毛利业务的增长,包括视频号和微信搜索广告、财富管理服务、小游戏、平台服务费和电商技术服务费。同时,长视频和云计算业务成本效率的提高也为毛利润的增长做出了贡献。VAS毛利润同比增长 5%,达到 450 亿元人民币,占总毛利润的 54%。而广告业务毛利润同比增长 66%,达到 150 亿元人民币,占总毛利润的 17%。金融科技与商业服务的毛利润同比增长 42%,达到 240 亿元人民币,占总毛利润的 28%。

截至2024年3月31日,我們於上市投資公司(不包括附屬公司)權益的公允價值為人民幣5,224亿元,我們非上市投資的賬面價值為人民幣3,288亿元。

其他重要事项:

国内游戏:《无畏契约》、《金铲铲之战》和《命运方舟》收入的增加被因2023年高基数带来的《王者荣耀》收入减少以及因近几个季度货币化疲软的《和平精英》收入减少所抵消。但1Q24国内游戏流水同比增长 3%,总体呈现复苏趋势。

国际游戏:由于《PUBG Mobile》和 Supercell 游戏的贡献,总流水同比增长了 34%。游戏收入的增速明显低于游戏流水的增速,主要因为Supercell游戏收入递延周期较长。

为了兑现向股东回报的承诺,公司加大了回购计划的力度,有望在 2024 年回购超过 1,000 亿港元的股份,并增加股息。

估值:目前腾讯市值约3.44万亿左右,市盈率低于20,处于低估状态。

$腾讯控股(00700)$ $美团-W(03690)$ $京东(JD)$