最近出了两件大事，都和A股上市公司有关 ，一个是陆家嘴85亿买了17块“毒地”，房子建好了才发现土壤中的致癌物严重超标；另一个是高瓴资本涉嫌违规减持隆基股份，作为持股5%以上的股东没有提前发布公告告知投资者就悄无声息地减持了，耍小聪明被监管机构立案了。这两件事情有意思的地方在于，陆家嘴自称是被算计了，而高瓴资本是算计监管机构了和股民了。
都是百亿千亿级别的公司，都是拥有顶尖专业人才，做的也都是几十亿的生意，但是面对规则和法律，都不尽如人意，陆家嘴是轻信交易对手给的检测结果，以为大赚一笔的生意，最后发现被算计进一个大坑。不过苏钢集团也进行了回应， 声称在交易的时候就知道土地污染情况，谁是谁非得要法院判决了。而高瓴资本是看准了交易漏洞，但是在当下这算是顶风作案了，能否轻易过关？
1、高瓴资本是如何钻空子的？
都知道A股上市公司5%以上的股东减持是要提前15个交易日发公告的，这一制度对5%以上的股东，尤其是知名度较高的股东是具有较强的约束力的，因为这5%以上股东发布减持公告往往会被看着是利空，会引起股价下跌。
高瓴资本作为隆基股份持股5%以上的股东，在2022年年报中持股比例还有5.85%，是公司的第三大股东，第一大股东是香港中央结算有限公司，这是北上资金投资者股份集中存放平台，背后代表的是众多投资者，所以真的第一大股东还是公司董事长李振国，持有14.08%的股份，而高瓴资本旗下基金——HHLR 管理有限公司-中国价值基金（交易所）很有可能是第二大股东。
但是高瓴资本在今年三季度财报中的持股比例已经降低至4.98%，刚刚跌至5%以内，并且明确说明转融通证券出借的股票都还回来了，这就意味着高瓴资本减持了0.87%的股份，以后再减持股份就无需公告了，减持股份就自由方便多了。但是问题在于，高瓴资本的持股比例减少了0.87%，但是却没有发布任何的减持公告，按规定来说，这是违规的，作为5%以上的持股股东， 减持股份必须要提前发布公告。
高瓴资本是如何实现股份“减持”的？高瓴资本真的会明目张胆的无视减持规定无公告就减持吗？直觉告诉我们应该不会，高瓴资本是“聪明”资金，机构内也都是高手，精通法律法规，作为不会明目张胆去违规，要实现同样的效果也会采取巧妙的方式去规避法规。
高瓴资本是如何规避的？时间回到今年3月21日，当天公司发布了一则公告，高瓴资本参与了转融通证券出借业务，为期182天，也就是6个月时间。参与转融通证券出借业务的股份比例为0.85%，这就意味着高瓴资本的持股比例将从5.85%降低至5%，并且在公告中进一步说明未来90天会将最多0.15%的股份参与转融通证券出借业务，持股比例将进一步降低至4.85%。
我们在隆基股份的一季度财报中看到高瓴资本的持股比例降低至4.85%，这说明在3月份最后几天高瓴资本又将0.15%的股份出借出去了，这种做法是没问题的，我们的A股本来就有融资融券业务，融资就是从证券机构借钱买股票，未来还钱给证券机构，这就是做多，因为股价不涨，你就得自己贴钱还给证券机构。融券也就是转融通证券出借，白话就是将自己的股票出借给其他投资者，借入这些股票的投资者在约定的未来某个时间点再将股票还回来，注意这里还的是股票，那么借入股票的人要想赚钱，未来的股价必须是跌的，本身借入股票后就是要卖出的，未来再买回来，所以这是做空股票。
高瓴资本将持有隆基股份的股票借出去原本是合规的，而且特别强调了，这不属于减持。毕竟到时候会还回来，换回来后股份比例不就回到原来的5.85%了嘛。
但是这个规则最大的BUG在哪里？按照规定，持股5%以上股份的股东减持是需要前天15天公告的，但是现在我将股份出借部分出去，那么我的持股比例不就跌至5%以下了嘛，我在这个时间进行减持就不需要提前公告了嘛，毕竟在财报中的股东行列中持股已经只有4.85%了，我在这个时候减持0.87%的股份，然后等到出借的股票还回来，我的持股比例恰好就降低到4.98%，这是多么巧妙和高超的资本运作技巧啊！
2、高瓴资本不再高屋建瓴
高瓴资本的这个绕道减持的方法是十分聪明的，但是也有点无赖，纯粹是钻制度的空子，制度设计者估计当时也没有想到这么细，但是这个漏洞被高瓴资本抓住了，但是高瓴资本的高超之术真的就合规吗？监管层真就毫无办法吗？
作为普通的投资者被人说聪明，那么这是夸奖，但是高瓴资本在中国投资界的大佬地位，价值投资已经深入人心，这种机构需要的不是聪明 ，而是智慧，高瓴资本绕道减持隆基股份明显是缺乏大智慧的。
这不，隆基股份11月7日发布三季度财报披露了高瓴资本股份减少的事情，2天后的11月9日就发公告说，11月8日高瓴资本旗下基金HHLR管理有限公司被证监会立案调查了，原因是涉嫌违规减持。
这就说明监管层是不认同高瓴资本这种“绕道”减持的操作的，如果这种操作能够成立，5%以上股东减持需提前发公告的规定就是一纸空文了，因为任何5%以上股东都可以通过先将股份借出去，将持股比例先降低到5%以内，然后再实施减持股份，这完全就将制度架空了。
况且从法律上来说，这种做法真的就无可挑剔吗？你借出去的股票依然是你的，所有权不是你的吗？你出借的只是收益权、使用权，到期是要归还的，所以，即便借出去部分股份，但是你的真实拥有的股份依然没有变化。这就好比你将房子借出去了，开业主大会的时候行使权力的还是你啊，在房管所上挂名的还是你啊。
高瓴资本这是聪明翻倍聪明误，太精于设计了，也太不政治正确了，当前股市低迷，指数持续走低，监管层出台了众多的措施都未能有效遏制股市走跌的趋势，并且已经对减持漏洞做了一些补丁，你这个时候依然在耍小聪明，这不是往枪口上撞吗？
你的知名度这么高，正好缺个祭旗的，自己往枪口上撞，拿你开刀也是合情合理，还更加能够震慑市场上的各种“大聪明”。
3、三年亏损50亿，不做时间的朋友要做敌人？
对于高瓴资本的这种大聪明式的操作该如何理解？也许是他们自己无法坚守自己的投资原则了，自己在打脸自己，高瓴资本的老大是张磊，张磊前几年是中国最著名的投资人之一，他的名言有两句，一个是教育是永不退出的投资，另一个就是要做时间的朋友。
这两句话的核心就一个，那就是要做价值投资，而且张磊还出了一本书叫做《价值》，出版之际成为众多投资者研习的投资圣经，一时之间可谓是洛阳纸贵。但是他们自己却并没有坚守自己的投资价值，反而学起了下三滥的手段。
投资经不起时间考验就不做时间的朋友了，甚至是要做时间的敌人了吗？
这个事情得从2020年说起，当时新能源如日中天，又值美国投下“零利率+无限QE”金融核弹之后的水漫金山之年，全球股市都在上涨，A股自然也不落后，著名经济学家任泽平甚至喊出了“当下不投新能源，就像20年前没买房”。
新能源是当时最火的赛道之一，也是最热门的概念板块之一，高瓴资本作为当时全国知名的PE投资机构，选择新能源这个赛道投资是非常正常的抉择，新能源有三个细分赛道，一个是光伏发电领域，龙头是隆基股份和通威股份；第二个是动力电池领域，龙头是宁德时代；第三个是新能源汽车领域，龙头是比亚迪。
高瓴资本当时的抉择是全部下注，斥巨资入股隆基股份、宁德时代以及比亚迪，2020年12月19日，签订协议，高瓴资本通过股权转让的方式从第二大股东李春安手里受让了6%的股权，该交易作价158.41亿元，受让价格为70元/股。
高瓴资本成为隆基股份第二大股东，并且赶在当年春节前的最后一个交易日完成过户，这笔交易值不值呢？2020年12月19日签订合同时，隆基的股价为77.6元，高瓴资本相当于是以低于市场价格10%的价格购买的。
这笔交易完成后，隆基股份的股价继续上涨，2个月时间最高涨到125元，这个时候高瓴资本的账面收益率近80%，涨幅浮盈近130亿，可谓是一笔十分漂亮的投资，张磊可谓是眼光独到。
但是投资领域的残酷在于，真正的业绩不是2个内的业绩去衡量的，而是需要2年甚至更加去衡量的，2021年2月隆基股份股价见顶，此后进行了近3年的下跌，在漫长的下跌过程中，除权价格最低跌至23元/股，相当于从最高点下跌了70%，高瓴资本的巨额盈利正在变成巨额亏损。当时158亿的投资，如果不减持的话，现在的市值只有105亿，相当于3年时间亏损了50亿，投资本金账面亏损三分之一。
面临巨额亏损，在利益的面前，高瓴资本准备和时间说再见了，我拿你当朋友，你却让我亏损 那么就只能做敌人了，高瓴资本还担得起“价值”二字吗？
借用《让子弹飞》师爷的一句话：恶心，哪怕花点钱呢！
50亿都亏了，即便要减持，公告后再大大方方减持，无非也就是多亏点。