| 发布于: 修改于: | 雪球 | 转发：3 | 回复：39 | 喜欢：13 |
虽然长期持有茅台，但很少在雪球发言。过去三年多来，茅台一直处于调整中，但还是以不低的速度在增长。不过目前一大堆人说茅台还是挺贵，甚至还觉得未来不怎么增长的茅台只配得上15PE。
大家有没有考虑过，二十年后，假设茅台的量增长到尽头了，只是价格随CPI小幅度缓慢提提，它和那个时候的十年期国债比，怎么样？二十年后国债怎么都去到2%以下了，而茅台那个时候可以做到90%甚至全部分红，给30PE就是3.3%的回报，同时还能长期随通胀增长。如果手里有钱，你愿意买哪一个？
如果市场真给到15PE，那就是6.6%的回报，对于一个基本无风险且还有弱增长的长寿型公司，二十年后的这个定价，你心动不？
我大学时就买过茅台，但很遗憾那时候没有看懂茅台。现在重仓茅台已经超过6年了，满意目前的分红，对股价本身涨跌也不太在意了。打算继续持有十年，并对持有再下一个十年保持乐观。投资看远一点，想远一点总是好的。
关于茅台的估值，个人觉得，二十年后给30PE都属正常，原因在前面已经说了。另外，不少人认为茅台现在十几的增速，就配不超过20倍的PE，可这放到茅台身上不实用。像茅台这种自由现金流充沛，又有永续经营性质的公司，该从现金流折现的角度去考虑。说个简单的，好多满足这种估值的公司未来20年很可能都不在了，但茅台20年后依然还在，大概率依然活得滋润，拿增速套PE能计算出价值差异吗？
相信未来茅台一定会走向国际市场，外国人的酒量不比中国人差，那么茅台的产量远远满足不了市场需求，所以现在的分析方法不能预测未来的变化。
二十天后的事都难料，就敢假设20年，你是真不知道20年意味着什么
可口可乐都涨了一百年了，假如茅台利润不涨，那中国经济也到头了，甚至下滑
茅台的长期价值巨大，得看懂才行啊。
很可惜茅台定价是由境外资本定价的。美帝无风险利率4.5折合22倍pe.
关于茅台的估值，个人觉得，二十年后给30PE都属正常，原因在前面已经说了。另外，不少人认为茅台现在十几的增速，就配不超过20倍的PE，可这放到茅台身上不实用。像茅台这种自由现金流充沛，又有永续经营性质的公司，该从现金流折现的角度去考虑。说个简单的，好多满足这种估值的公司未来20年很可能都不在了，但茅台20年后依然还在，大概率依然活得滋润，拿增速套PE能计算出价值差异吗？
20年后如果国债收益2%，茅台30PE每年3.3%收益率对于投资者来说是不够的，国债不需要承受波动，股票是要承受波动的。茅台现在的28倍估值，从持有30-50年来看可能不贵，但从未来3，5年来看，收益率可能并不理想。如果茅台能调整到15倍PE，那么无疑是绝佳的买点。
二十年时间太长了！你又怎么知道它未来二十年的利润能够一直增长下去？
即便能够一直增长，增速也很难预测！
再退一步，即便增速能够预测，估值能够预测吗，市场情绪能够预测吗？
这种种的不确定性就会造成二十年后，投资收益的巨大差异！
股票投资最忌讳的就是线性推论和惯性思维。
当然茅台是好股票，真能持有二十年，相信赚钱是大概率的事情。但能赚多少，收益率能否令人满意，还真不好说！
在中国，有多人一只股拿20年？你身边真实存在过吗？
楼主说的很好。茅台未来的空间至少有三部分:1.增量，比如十四五技改；2.提价，未来人均GDP翻翻，自然收入会增长，茅台的价格会维持人均收入的一定比例，3.随通胀自然增长。