上证下到2300也不影响我一年分几十万红利,还不缴税
图1
从图1中我们可以看到“水利、环境和公共设施管理业”这一贷款科目下的贷款余额为2127.81亿占对公贷款的40.38%,占总贷款的26.36%。这部分贷款不良总额只有79万,不良率四舍五入后为0%。如果剔除这一块贷款后,剩下的贷款加权不良率会达到1.03%。
我查阅了其他上市银行的报表,“水利、环境和公共设施管理业”这个贷款科目的贷款不良率确实是偏低的,一般在0.2%-0.4%之间,而且占比要远远低于杭州银行。国有大行和股份行我就不说了通常占比都在1%左右。即便是在上市城商行中,这一科目占总贷款的比例也不高:宁波4%,江苏6%,南京7%。
最后总结一下,杭州银行报表靓丽的因素包括较高的规模扩张速度,部分大块资产超低的不良率,造成信用减值具有较大的可调节空间,短期释放利润意愿较强。规模扩张拉动营收,低不良率提供释放利润空间,利润增速提升推动估值提升,估值提升刺激可转债转股和定增获取资本,新资本到位推动新一轮规模扩张形成自我强化闭环。
融资是这一自我强化闭环的发动机,只要融资不停,这一循环就不会停。当然,整个闭环中存在一个薄弱的环节:低不良率。目前,杭州银行的低不良率有赖于部分特定大块资产的稀释作用。这些资产能否在高收益,低风险,高增速三个方向同时得到最优解,是整个循环能否持续的关键。
杭州银行和其他银行一样在非信贷类资产里隐藏了部分利润,现在可以释放减少逆周期的冲击。当然相对正统的说法可能是疫情期间维持审慎的计提,现在过去了资产质量没有恶化可以减少该类资产的减值准备。
比较特殊的是杭州银行可能持有较长久期的债券,这类债券可以在降息周期有较大程度的涨幅带来公允价值的增长,贡献营业收入和净利润。一定程度上对冲了净息差的下降。这点我在去年成都银行里就发现了,所以我预计今年成都银行也会出现类似于杭州银行的情况。未来我国发行超长久期债券,也有利于银行保险应对降息周期。这也是中国银行与美国银行的很大区别。
冰哥要不先看成都银行吧,城商行里面RORWA唯一一个比肩宁波银行